Темпы роста денежной массы продолжают замедляться, - Евгений Надоршин, ИБ “Траст”

"На прошлой неделе ЦБ обновил данные о динамике денежной массы в мае 2008 года. За последний месяц весны М2 увеличилась на 2.8%, что хотя и больше, чем в предыдущие месяцы, но заметно уступает аналогичным показателям 2007 и 2006 гг. /6.9% в июне 2007 и 5.2% в июне 2006 соответственно/. Всего накопленный с начала года прирост составил 3.4%, что тоже заметно ниже аналогичных показателей двух предыдущих лет: 10.7% на 1 июня 2006 г. и 18.9% на 1 июня 2007 г. Это означает, что в годовом выражении темпы роста продолжили замедляться.

При этом важно отметить, что снизившийся в начале года темп роста наличных к концу весны стал восстанавливаться и уже в апреле-мае ничем не уступал показателям двух предыдущих лет.

Замедление в основном наблюдается за счет динамики безналичных средств, и ситуация здесь вполне естественно объясняется значительным объемом налоговых платежей /апрель/ и сложностями, до сих пор сохраняющимися в банковском секторе. Напомним, что только в мае 2007, по оценкам ЦБ, приток иностранного капитала в частный сектор составил US$29.3 млрд., а за второй квартал 2007 – US$53.9 млрд., сейчас мы оцениваем чистый приток капитала за второй квартал всего в US$20 млрд.

Велика вероятность, что во второй половине года ситуация с динамикой денежной массы изменится – темпы роста в годовом выражении начнут увеличиваться. Причина прежняя – кризис на мировом финансовом рынке – Россию он затронул ближе к осени. По итогам года мы ждем прироста денежной массы в размере 40%, что лишь немногим меньше 47.5% в прошлом году".

www.prime-tass.ru