Сужение валютного коридора: Две причины негативной оценки, - Наталия Орлова и Лейла Шарифуллина, Альфа-банк

"Согласно словам Алексея Улюкаева, ЦБ намерен удерживать рубль в узком диапазоне 35-38 руб к корзине. После подобного заявления зампреда ЦБ рубль вчера подешевел.

Решение ЦБ предотвратить продолжающееся укрепление рубля через интервенции связано с озабоченностью по поводу влияния сильной национальной валюты на экономический рост. Российская экономика демонстрирует слишком сильное падение, а октябрьские данные по промышленному производству свидетельствуют о том, что тенденция к восстановлению очень неустойчива. Сохранение стабильного номинального курса рубля помогло бы реальному сектору.

Тем не менее, мы разочарованы решением об установлении узкого коридора для рубля по нескольким причинам. Мы считаем, что это противоречит идее перехода к таргетированию инфляции и будет способствовать накоплению резервов вместо снижения процентных ставок.

Также, непонятно насколько быстро ЦБ сможет отменить коридор при изменении международной конъюнктуры. В целом, мы считаем, что решение ЦБ может привести к слишком быстрому росту резервов и, таким образом, увеличит инфляционное давление в 2010 г".

www.prime-tass.ru