Стратегия: рынок обвалился вместе с теорией “независимости рынков”, - Джордж Лилис, МДМ-Банк

"Вчера рынок обвалился. "Рублевый" индекс ММВБ вчера продемонстрировал самые плохие показатели за последние 19 месяцев, упав на 7,5% до 1 655 пунктов вчера, что на 16% ниже максимального уровня, достигнутого в начале декабря прошлого года, в то время как "долларовый" индекс РТС также упал по итогам дня на 7,4%, закрывшись немногим ниже психологической отметки в 2000 пунктов. Падение было значительным во всех секторах за исключением американских и неликвидных компаний, которые не торговались, избежав обвального падения. Увеличившиеся опасения распространения кризиса американской экономики на европейский и азиатский рынки стали ключевым фактором, определяющим динамику рынка на сегодняшний день, что привело к формированию отношения "боязни риска" у институциональных инвесторов, которые приняли решение вывести свои средства из развивающихся рынков, включая российский. К сожалению, азиатские рынки продолжили падение сегодня утром, при этом японский рынок упал значительно, что предвещает еще один негативный день на российском рынке сегодня.

Теория "независимости рынков" обвалилась вместе с рынком. Как мы отмечали на прошлой неделе, теория "независимости рынков", согласно которой развивающиеся экономики не будут затронуты возможным кризисом в США, постепенно сдает свои позиции. Ликвидность на мировых рынках снижается, что оказывает непосредственное влияние на развивающиеся фондовые рынки, которые падают вне зависимости от внутренних фундаментальных условий. Тем не менее, вчерашняя сессия предоставила еще один повод для беспокойства за российский рынок. Цены на сырьевые товары значительно упали, что повысило опасения относительно экономической стабильности России в будущем. Кризис в США, который оказывает негативное давление на мировую экономику, не может не отразиться на ценах на сырьевые товары, и соответственно затронет экономики, зависящие от сырьевых товаров.

Паника может свидетельствовать о заключительном этапе падения. Летом прошлого года мы настаивали на том, что ралли в тот период будет краткосрочным, и кризис на рынках долгового капитала рано или поздно отразится на реальной экономике, учитывая их взаимосвязанность и взаимозависимость. Постепенно рынок начал осознавать, что наши опасения были не беспочвенны. Тем не менее, на настоящий момент трудно предсказать, как долго продлится это падение. На прошлой неделе и вчера мы наблюдали очевидные признаки паники на всех мировых рынках. В прошлом эта паника свидетельствовала о завершающих стадиях падения, поэтому в некотором смысле данная реакция рынка позитивна. Сильная волатильность может сохраниться еще предположительно 2-3 месяца, пока рынки не найдут свое "дно", при этом падение западных рынков составит 5-8%, а развивающихся рынков /включая Россию/ – 15-20%. Предстоящее заседание ФРС может сыграть решающую роль. Хотя о достижении дна говорить еще очень сложно, мы считаем, что инвесторы, делающие ставки на рост в долгосрочной перспективе, а также инвесторы, действующие вопреки тенденциям рынка, должны искать возможности выгодных вложений. Инвесторы, делающие ставку на краткосрочный рост, должны сохранять спокойствие и делать ставки на другие более надежные секторы и компании. На данном этапе мы бы придерживались крупных ликвидных активов в России, а с точки зрения секторов, мы бы отдали предпочтение энергетическому сектору. При таком раскладе мы считаем, что фаворитом на настоящий момент может стать "ОГК-4"", - Джордж Лилис, старший аналитик МДМ-Банка

www.prime-tass.ru