Стратегия. Российский рынок декабрь 2008: Мы не ждем от декабря сюрпризов, - ИК “Файненшл Бридж”

"Российский рынок в ноябре продемонстрировал некоторые симптомы восстановления, совершив локальный отскок от октябрьских минимумов. Месяц останется памятен наблюдавшимся «ралли» в бумагах энергетического сектора, которое продолжалось неделю. Слабые макроэкономические статданные и ухудшающиеся прогнозы касательно перспектив мировой экономики продолжают оказывать серьезное давление на ведущие фондовые индексы, и в этой связи мы ожидаем, что ситуация на российском рынке будет развиваться в декабре в рамках общей нисходящей канвы.

Текущая ситуация на российском рынке характеризуется периодическим появлением поддержки по ряду «голубых фишек». Особенно часто явление наблюдается в дни, не очень благоприятные для российского фондового рынка. Несмотря на некое подобие стабилизации ситуации, и даже присутствующие на рынке ожидания новогоднего ралли, все-таки иногда инвесторов охватывает желание продаться. Коррекция, наблюдаемая на рынке энергоносителей, всячески этому сопутствует, поскольку котировки нефтяных фьючерсов продолжают обновлять локальные минимумы, и даже прогноз МинФина относительно ожидаемой в 2009 г средней цены на нефть в районе 50$ уже кажется оптимистичным. Как подтверждение некой «искусственной» стабилизации на российском рынке необходимо отметить, что при некоторых обстоятельствах инвесторы периодически начинают обращать внимание фундаментальные факторы и перспективы компаний и отраслей, однако это «внимание» носит исключительно спекулятивный характер – игроки просто пытаются обыгрывать новостной фон ввиду отсутствия инвестиционных идей, абсолютно не делая ставку на долгосрочные вложения.

На рынке нефти продолжается нисходящее движение, активно подкрепляемое как мировой макроэкономической статистикой, так и действиями ОПЕК. Организация стран-экспортёров заняла, по нашим оценкам, не вполне адекватную позицию: не желая снижать добычу в одиночку, она не только не в состоянии придти к консенсусу с остальными добывающими странами, но даже не способна призвать к порядку собственных членов, значительно завышающих установленные ранее квоты. В результате каждое заседание ОПЕК становится поводом для нефтяных медведей продавить котировки ещё ниже. Теряют все и ОПЕК – в первую очередь. До какого момента это будет продолжаться, сказать сложно. Ясно только, что при цене в районе $30 за барр в российской нефтянке произойдёт либо резкая смена налогового законодательства, либо наступит коллапс с банкротством целого ряда малых компаний, а крупные покажут устойчивый и глубокий убыток. Мы пока далеки от столь пессимистичного сценария и ожидаем увидеть цены порядка $45-50 за барр в феврале и около $65-75 за барр - в середине 2009 г.

Между тем кризис продолжает затрагивать все больше и больше отраслей. Новости о приостановке доменных печей, замораживании строительства и планируемых убытках – уже не редкость, что свидетельствует о разрастании кризиса и перехода его уже на стадию прямых, а не косвенных убытков. Так, к примеру, согласно данным Федеральной службы государственной статистики /Росстат/, сальдированная доналоговая прибыль /прибыль минус убыток/ крупных и средних предприятий и организаций России в 3 кв 2008 г снизилась на 2.5% по сравнению с 3 кв 2007 г после роста на 61.3% во 2 кв и на 17.2% в I кв этого года. Согласно статданным, в 3 кв сальдированная прибыль компаний составила 1.201 трлн руб против 1.231 трлн руб за 3 кв 2007 г. Таким образом, можно констатировать негативное влияние мирового кризиса на финансовое состояние российских компаний уже по итогам 3 кв этого года. По тем же данным, доля убыточных организаций в январе-сентябре 2008 г по сравнению с январем-сентябрем 2007 г выросла на 0.3 п.п. и составила 27.0%".

Полная версия стратегии

www.prime-tass.ru