СТРАТЕГИЯ Россия в 2008 г. Новая структура, новый бренд, новый рейтинг, - Крис Уифер, ФК “Уралсиб”

"Инвестируем вместе с государством" – такая инвестиционная стратегия, на наш взгляд, будет оптимальной в 2008 г. Правительство в будущем году планирует резко увеличить расходы и использовать административные и политические рычаги для стимулирования роста в ключевых отраслях, а также развития инфраструктуры. При этом первым делом должен быть ускорен рост отраслей, в которых уже созданы крупные корпорации с государственным участием либо где крупнейшие компании тесно связаны с государством. В целом, мы считаем компании с государственным участием наиболее привлекательными с инвестиционной точки зрения в 2008 г.

Наш фаворит среди "голубых фишек" – Газпром, оценка которого должна возрасти в результате как развития основного бизнеса, так и роста цен.

Госрасходы, вероятно, обеспечат российским компаниям относительную привлекательность даже в случае экономического спада в США и замедления роста мировой экономики. Обеспеченный госрасходами рост поддержит привлекательность и ряда компаний потребительской сферы. Наш прогноз индекса РТС на конец 2008 г. – 3000 пунктов – на 33% превышает текущий уровень.

Переход к новой фазе развития. В основе инвестиционной Cтратегии 2008 для российского фондового рынка лежит тезис о том, что длительный период реструктуризации собственности в важнейших отраслях экономики, по-видимому, вступает в новую фазу, когда приоритет будет отдан увеличению инвестиций в эти отрасли и инфраструктуру страны. Основными катализаторами роста станут ожидающееся в ближайшие три года удвоение объема инвестиций в такие основные отрасли как электроэнергетика, железные дороги и переработка, и развитие экономики. Все эти события должны способствовать росту прибылей российских компаний и в определенной степени защитить их от ожидаемого замедления роста мировой экономики в следующем году.

Мы ожидаем также улучшения условий для прямых иностранных инвестиций. Необходимо особо отметить возрастающую роль иностранных стратегических инвесторов и государственно-частных партнерств в экономике России. Следовательно, ключевым элементом новой фазы развития становится "ребрендинг" России как инвестиционно привлекательной страны. Вероятное избрание следующим президентом РФ Дмитрия Медведева, представителя группы рыночных реформаторов в правительстве, а также неоднократно выраженное намерение действующего президента Владимира Путина сохранить ключевую роль в политике будут в равной мере способствовать претворению в жизнь этой стратегии и сохранению стабильности. Таким образом, в 2008 г рост акций на российском рынке будет обеспечен отчасти повышением рыночной оценки эмитентов, в долгосрочной перспективе имеющих самые большие шансы выиграть от увеличения объема инвестиций, отчасти повышением инвестиционной привлекательности компаний, добившихся роста прибылей. Мы предполагаем также, что мировые инвестиционные фонды, увеличат удельный вес российских бумаг в своих портфелях, а круг инвесторов, вкладывающих средства в российские активы, расширится. Поскольку дневной оборот в российских акциях в последнее время уже достиг рекордного уровня в 11 млрд долл., можно сказать, что "процесс пошел".

Основной риск 2008 г. – глобальная рецессия. Основным риском инвестиций в Россию является возможная рецессия в США, которая негативно отразится на состоянии мирового рынка и, в частности, приведет к снижению цен на нефть и другие сырьевые товары. Мы ожидаем резкого замедления экономического роста в США в I полугодии 2008 г., но не предвидим рецессии. Непосредственно в России основным риском является инфляция, которая в прошлом часто завершала периоды бурного экономического роста развитых и развивающихся экономик. Контроль над инфляцией станет одним из главных испытаний для российского правительства".

www.prime-tass.ru