Стратегия на второй квартал, - ИК “Ренессанс капитал”

"Во втором квартале мы по-прежнему оптимистичны в оценке российских активов. До настоящего времени кризис на рынке долгового капитала в развитых странах оказал ограниченное воздействие на финансовый сектор России, а национальная экономика в целом не пострадала. Возникли определенные сложности с привлечением банками финансирования на международных рынках, что вылилось в сокращение темпов наращивания кредитования, однако такое развитие событий может оказаться даже полезным после стремительного роста 2006-2007 гг.

Не снижается активность на рынке слияний и поглощений, отсутствуют признаки сокращения притока прямых иностранных и внутренних инвестиций. В этой связи можно предположить, что частный сектор не теряет оптимизма по поводу долгосрочных перспектив экономики, и мы поддерживаем эту точку зрения. Более того, сейчас, когда мир опасается торможения экономического роста, ухудшения кредитного качества и дефицита ликвидности, мы продолжаем считать, что в среднесрочной перспективе основными рисками для России, связанными с кризисом на международных рынках долгового капитала, являются инфляция, укрепление рубля и спекулятивный рост стоимости активов различных классов.

Инфляционное давление в России весьма значительно, и можно говорить о признаках его дальнейшего нарастания. В то время как замедление темпов роста международных заимствований ведет к снижению монетарной составляющей инфляции, наращивание бюджетных расходов представляется неизбежным. В начале своего президентства Д. Медведев, по всей видимости, сконцентрируется на создании условий для усиления законности и правопорядка, а также на перестройке социальной и инженерно-технической инфраструктуры. Инфляционное давление в России со стороны внутристрановых факторов усугубляется как кризисными явлениями в мировой экономике /недавние действия ФРС США являются подтверждением кризиса/, так и ростом цен на сырьевые товары /отчасти спровоцированным данным кризисом/.

Рост экономической активности в России, повышение цен на сырье и ожидаемый приток капитала /стоимость капиталов за рубежом пока остается ниже/ должны оказать поддержку стоимости российских активов. Мы по-прежнему уверены, что Россия довольно безболезненно выйдет из мирового кредитного кризиса, являя собой одну из немногих привлекательных для вложения капитала экономик в мире".

www.prime-tass.ru