Стратегия 2010. Российские долговые рынки на распутье, - Павел Пикулев, НБ “Траст”

Ставки денежного рынка практически вышли на докризисные уровни, однако доходность рублевых облигаций вряд ли вернется к историческим минимумам из-за первичного предложения.

Привлекательность валютного долга для эмитентов увеличивается по мере того, как забываются уроки кризиса, и снижается стоимость валютного хеджа. Если не вмешается государство, то предложение на рынке еврооблигаций также может резко вырасти.

Мягкие ограничения в виде рекомендаций Минфина госкомпаниям не наращивать внешний долг – позитивны для еврооблигаций Газпрома, Транснефти и ВТБ и негативны для рублевых облигаций, где предложение может увеличиться еще больше.

Спреды еврооблигаций Газпрома к суверенной кривой могут сузиться до 50 бп, а спреды бумаг Лукойла и ТНК-BP к долгам Газпрома и Транснефти, наоборот, - расшириться.

Рублевый долговой рынок, на наш взгляд, близок к равновесию.

Полную версию Стратегии читайте по этой ссылке

www.prime-tass.ru