Ставки десятилетних “трежериз” движутся в направлении отметки 4% годовых, - Александр Осин, УК “Финам менеджмент”
28 апреля, 2008"Доходность UST 10 по итогам прошлой пятницы повысилась до 3,87% годовых против 3,83% годовых на закрытии предыдущего торгового дня.
Очевидно, что важное влияние на котировки "трежериз" окажет заявление руководства Fed по итогам апрельского заседания. На фоне продолжающегося роста цен на нефть и. с другой стороны, постепенного "возвращения" инвесторов на финансовые рынка США среди аналитиков усиливаются ожидание относительно скорого завершения периода "смягчения" кредитной политики американского центробанка. Рынок фьючерсов на процентные ставки, при этом, судя по его текущим котировкам, не ожидает на данный момент понижения стоимости кредитования Fed в 2008 г. более чем до 2% годовых.
Краткосрочные технические и фундаментальные условия свидетельствуют в пользу консолидации рынка государственного долга. Тем не менее, на фоне возможного в ближайшие недели постепенного улучшения макро- и микроэкономической информации, поступающей из США, техническая и фундаментальная "перекупленность" сектора "трежериз" усиливает свою рыночную актуальность. В данной связи потенциал роста доходности UST 10 в направлении отметок 4%-4,25% годовых в указанной перспективе сохраняется.
К 14:00 мск понедельника стоимость еврооблигаций "Россия 30" составляла 114,812%, против 114,625% от номинала на дневных торгах пятницы.
На фоне продолжающегося роста котировок, прежде всего, американских фондовых бирж, спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 146,985 б.п. против 148,255 б.п. на пятничной нью-йоркской сессии.
В перспективе ближайших дней повышение цен акций российского, мирового фондового рынка, в случае развития данного сценария, возможно, предопределит определенное сокращение показателя соотношения ставок облигаций Россия 30 и десятилетних казначейских обязательств США.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно продолжат движение к отметкам вблизи 112,500% -113,000% от номинала.
Учитывая текущую, "мягкую" денежную политику российского финансового руководства сегодняшнее решение центробанка РФ о повышении ставки рефинансирования, вероятно не окажет значимого негативного влияния на динамику краткосрочных ставок. С другой стороны, под влиянием повышения стоимости кредитования ЦБР перемещение инвестиционных потоков с долгового рынка на фондовый сегмент вполне способно усилиться. Таким образом, текущая политика российского ЦБ по-прежнему представляется благоприятной для отечественного рынка акций".