Сталелитейная промышленность Обновление рекомендаций по сектору, - Станислав Фоменко, ИК “Велес Капитал”

"В конце прошлого и в начале этого года, многие меткомбинаты /кроме Северстали/ опубликовали производственные показатели за 2007 г. Также все комбинаты кроме Евраза опубликовали результаты МСФО за 9 мес. 2007 г., которые демонстрировали достаточно противоречивые тенденции. Так, несмотря на значительный рост на фоне ухудшении эффективности, практически все компании не оправдали ожидания рынка. В третьем квартале 2007 г. компании столкнулись с ростом цен на уголь, железорудный концентрат и на стальную продукцию по сравнению с предшествующими кварталом прошлого года. Но при этом рост цен на сырье все же, оказался несколько большим, чем рост стоимости готовой сталелитейной продукции, что и стало причиной снижения прибыльности многих отечественных меткомбинатов.

Достаточно серьезные коррективы в оцененность российских, и мировых активов внесли последствия ипотечного кризиса США. Очевидно, что снижение стоимости акций по всему миру было асимметричным в силу различной степени влияния кризиса, что изменило результаты сравнительного анализа.

Мы пересмотрели наши модели на основании новых данных, а также обновили результаты сравнительного анализа. В итоге мы получили новые справедливые уровни стоимости акций российских меткомбинатов. Среди наших фаворитов мы по-прежнему выделяем акции Мечела и ММК. Грядущая интеграция недавно купленных якутских активов должна положительным образом сказаться на финансовых показателях Мечела, особенно на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры рынка угля. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ их. Акции ММК мы рекомендуем "ПОКУПАТЬ" в силу того, что их котировки достаточно сильно "просели" на фоне общего снижения российского фондового рынка. Также, несмотря на самые скромные среди отечественных комбинатов темпы роста выручки по итогам 9 мес. 2007 г., мы по-прежнему рекомендуем "ПОКУПАТЬ" акции Северстали – реализация ее амбициозных планов по созданию новой золотодобывающей компании может обеспечить достаточно хорошую доходность акционерам".

Полная версия Обзора

www.prime-tass.ru