S&P понизило прогноз рейтинга РФ. Странное, но предсказуемое решение, - Максим Шеин, ИК “Брокеркредитсервис”

"Вчера рейтинговое агентство Standard & Poor`s изменило прогноз рейтингов России со "стабильного" на "негативный". Исходя из сообщения агентства, прогноз суверенного кредитного рейтинга РФ понижен в связи со следующими опасениями.

• Увеличение затрат на поддержание финансовой системы негативно повлияет на экономический рост.
• Ухудшение условий торговли в стране на фоне сокращения резервов.
• В 2009 году возможно движение в сторону дефицита бюджета.

Дополнительно агентство беспокоит, как долго государство собралось держать под контролем финансовую систему, какова будет реакция на замедление темпов роста экономики, а также тенденция к оттоку капитала. Из приятного в тексте только констатация того, что бюджетные и международные резервы останутся на сравнительно высоком уровне.

С первым доводом нельзя не согласиться. Повышение прямых и косвенных /снижение налогов нефтяникам и рассрочка перечисления НДС/ расходов действительно может несколько подпортить доходную часть федерального бюджета. На экономический рост данный фактор окажет неоднозначный эффект, но мы убеждены, что без вмешательства государства подъем экономики замедлился бы гораздо сильнее.

Под ухудшением условий торговли, очевидно, понимаются затрудненность и ужесточение порядка расчетов между хозяйствующими субъектами.

Действительно, это создает напряжение в экономике и подрезает темпы ее роста, но почему это особенно плохо на фоне сокращения резервов, неясно.

Возможность движения бюджета к дефициту в 2009 году осознана участниками рынка давно, и особую осязаемость она приобрела, когда цены на нефть опустились ниже $70/бар. Однако не стоит забывать, что внешний госдолг России составляет менее $40 млрд, и в ближайшие пару лет проблем с его не только обслуживанием, но и погашением быть не может. Даже при дефицитном бюджете.

Остальные опасения также "лежат на поверхности", и ничего нового для рынка они не принесли.

Несмотря на то что причины для понижения прогноза рейтинга таковы, что допускают избирательное применение /то есть необязательно могут приводить к понижению прогноза/, реакция рынка была весьма заметной. Прежде всего это выразилось в падении цен российских еврооблигаций.".

www.prime-tass.ru