6 октября, 2009
"Мы понизили безрисковую ставку, используемую в наших ДДП-моделях компаний, с 9% до 7%, исходя из снижения рисков, характерных для российской экономики, и улучшения перспектив роста прибылей в корпоративном секторе начиная с 2010 г. Премия за риск осталась на уровне 5%. В результате внесенных изменений наша оценка справедливого уровня для индекса РТС возросла до 1 355 пунктов, что на 11% выше текущего значения индекса. Оснований для более существенного повышения мы не видим, по крайней мере в ближайшие два месяца.
В ближайшие два месяца ожидается волатильность. В нашем отчете с прогнозами на 2009 г. /опубликован в декабре 2008 г./ мы представили справедливую оценку индекса РТС на середину года, которая составила 1 200 пунктов. С мая нынешнего года индекс РТС колебался в диапазоне 900–1 250 пунктов, и в среднесрочной перспективе, по всей видимости, из него не выйдет. Учитывая изменения в отраслях и экономике в целом, произошедшие с начала года, а также упомянутое выше понижение безрисковой ставки и новую оценку справедливого уровня для индекса РТС, текущий уровень индекса мы считаем вполне обоснованным. Между тем осенью волатильность на мировых рынках может усилиться, так как в настоящее время P/E российских компаний близки к историческим максимумам и инвесторы, скорее всего, предпочтут дождаться дальнейших подтверждений того, что прибыли восстанавливаются, прежде чем продолжить ралли. Последнее может произойти в декабре, если участники рынка будут все так же уверены в перспективах восстановления экономик развитых стран в 2010 г. Динамика российских фондовых индексов в ближайшие два месяца будет, как мы ожидаем, повторять динамику международных".
www.prime-tass.ru