Системная переоценка акций российских эмитентов: потенциал падения сохраняется, - ИК “Проспект”

"Мы пересматриваем оценки рисков отечественного рынка и отзываем все рекомендации по акциям покрываемых компаний. В максимально сжатые сроки мы представим инвесторам свое новое видение "справедливой стоимости", учитывающее результаты данного исследования.

• Ситуация непрерывного падения, свойственная фондовым рынкам в последнее время, заставляет многих пересмотреть применяемые параметры в методиках оценки стоимости компаний. Для многих сторонних наблюдателей этот процесс будет выглядеть желанием "подстроиться" под текущий уровень рыночных котировок ценных бумаг и оправдать свои ошибки принципиальной непредсказуемостью или скоротечным изменением рыночных условий в данный период. Надеемся, наша попытка разобраться в сложившейся ситуации, искусственно обостренной кризисом ликвидности на российском рынке, не будет выглядеть таковой в глазах инвесторов.
• Излишний оптимизм оценок в последние годы привел к существенной переоценке российского рынка по отношению к развитым, что очевидно и стало одной из причин роста фондовых индексов в период 2003-2007 гг. Сам формат рынка также претерпевает серьезные изменения. При отмене маржинальной и срочной торговли в условиях продолжительной коррекции на первое место выходит фактор минимизации рисков и максимизации доходностей, что ограничивает инвестора в выборе инструментов для инвестирования акциями первого и реже второго эшелона с повышенной ликвидностью и минимальной волатильностью. При этом предпочтения отдаются вложениям в акции компаний с развитых рынков, где риски инвестирования существенно ниже.
• Учитывая растущее рассогласование динамики российского рынка и западных площадок, для российских акций существенно возрастают инвестиционные риски, что должно негативно отразиться на потенциале роста котировальной стоимости ценных бумаг в дальнейшем. По нашему мнению, в условиях ухудшения ситуации с ликвидностью и кризисом доверия между участниками рынка, интерес к инвестициям в бумаги эмитентов с развивающихся рынков может вернуться еще не скоро, а текущий уровень оценки российских эмитентов относительно американского рынка выглядит завышенным, что более не оправдывается перспективами роста экономики и благополучием цен на внешних рынках сырьевых материалов", - ИК "Проспект"

Полная версия обзора /Внимание! 1 Mb/

www.prime-tass.ru