Синдром “недостаточной мягкости”, – Владимир Рожанковский, ИГ “Норд Капитал”

Синдром "недостаточной мягкости", – Владимир Рожанковский, ИГ "Норд Капитал"

"Негатив вчерашней торговой сессии является своего рода "позитивным негативом", т.к. он продемонстрировал, что, несмотря на присутствие явных элементов эйфории, рынок пока что в состоянии "самоочищаться" от образовавшейся после многодневного роста "накипи". Примечательно, впрочем, что падением отметились не только фондовые индексы, но и "защитные" бумаги – в первую очередь, американские казначейские облигации (так, доходность эталонных 10-леток, а также 30-летних облигаций, возросла на 12 б.п. до 2.3% и 3.44% соответственно – сразу после очередного выступления Бена Бернанке – на сей раз в рамках "минуток" совещания Комитета по открытым рынкам 13 марта, которое игроки сочли "недостаточно стимулирующим"). Это можно считать неким новым курьёзом, но ровно по этой же причине ("новая реальность" рынка) инвесторы решили "подраспродать" и акции. Глубже всего упали металлургические бумаги, которые накануне "проучили шортистов" бодрым отскоком на неожиданной порции позитивных данных из Китая, а также акции золотодобывающих компаний на весьма заметном (-1.63%) падении драгметалла до $1645 за тр. унцию. Надо сказать, что и раньше золото не баловало игроков закономерной цикличностью своих ценовых колебаний, но в последние месяцы их можно назвать просто хаотичными, что делает этот актив непривлекательным как минимум для спекулянтов.

Распродажи на рынке полностью проигнорировали ряд явно позитивных моментов – например, сильные продажи автомобилей в США по итогам марта, где в лидеры выбился Chrysler, ныне контролируемый итальянским Fiat’ом, который удивил видавших виды экспертов 34%-ным ростом продаж за прошедший месяц, за которым последовал Ford Motor, похваставшийся мартовским подъёмом реализации на 5%. Кроме того, с нетерпением ожидавшийся производственный индекс PMI от Института менеджмента поставок (ISM) также не вызвал причин для беспокойства, поднявшись в марте до 53.4 по сравнению с февральским значением 52.4. И всё же рынком сейчас правят события (даже "антисобытия"), а не цифры, поэтому индексы закончили день в "красной зоне": Dow опустился на 0.49% до 13.200, Nasdaq потерял 0.2% до 3.114, а S&P 500 откатился на 0.4% до 1.413.

На фоне перегретости традиционных рынков, внимание многих портфельных управляющих в последнее время всё больше приковано к отстающему, словно после зимней спячки, рынку soft commodities, таящему в себе в некоторых случаях весьма привлекательные потенциалы роста в этом году. Так, Международный совет по зерну (International Grains Council, МСЗ) в своем годовом обзоре прогнозирует существенный рост мирового урожая зерна в новом сельхозгоду. Общий объём урожаев зерновых может достичь 1876 млн тонн против ранее озвученных прогнозов в 1841 млн тонн, причем, основной рост придется на кукурузу ввиду отведения под её посадку наибольшего пространства посевных площадей. Ее выработка оценивается в 900 млн тонн против ранее прогнозировавшихся 864 млн тонн, что, безусловно, посылает однозначный "медвежий" сигнал в отношении соответствующих фьючерсов. В то же время, оценка урожая пшеницы понижена до 681 млн тонн против ранее озвученных 696 млн тонн. Переходящие запасы зерна остаются практически неизменными на уровне 380 млн тонн и предполагают определённые предпосылки для ценового роста в этом виде зерновых. Прогноз общего объёма торговли пшеницей повышен на 2 млн тонн – до 139 млн тонн, тогда как прогноз её мирового потребления не изменился и составил 681 млн тонн в год.

Из наиболее интересных новостей этого утра – обескураживающее сообщение из Австралии о неожиданном февральском торговом дефиците в сезонно скорректированные 2% (AU$493 млн) ввиду падения экспорта по ключевым торговым позициям: коксующегося угля – на 16%, овечьей шерсти и шкуры – на 21% и зерновых – на 11%. Импорт при этом также снизился, но всего лишь на 4%. Наибольшее влияние данная новость оказала на котировки австралийского доллара, понизившегося на 0.54% с $1.0305 до $1.0271. Мы полагаем, что сегодняшний день продолжит общие умеренные коррекционные движения на глобальных рынках".

www.1prime.ru