Семь нот надежных инвестиций, - ИК “Проспект”
7 октября, 2008"Мы пересмотрели оценки устойчивости компаний различных секторов в координатах "стоимость-долг-финансовая устойчивость" и выделили наиболее привлекательных для инвестирования эмитентов.
- В условиях снижения возможностей фондирования и перекредитования, а также росте стоимости заимствований, эмитент со значительным объемом долговой нагрузки и не имеющий возможности финансировать ее реструктуризацию путем использования внутренних источников /по сути – прибыли/ будет вынужден снижать эффективность и терять в стоимости компании.
- У большинства российских эмитентов, особенно активно работающих на рынках экспортных материалов, скопились значительные объемы денежных средств. В благополучные времена эти средства шли на выплаты акционерам, на реструктуризацию долговой нагрузки и на выполнение программ модернизации производства и в капитальные затраты. В условиях сжимания рынков кредитных ресурсов и ухудшении условий доступа к ним, наибольшую устойчивость будут показывать компании, имеющие свою "подушку безопасности", а именно значительные наличные средства при минимуме долговой нагрузки.
- Важным критерием оценки устойчивости компаний в условиях финансового кризиса является показатель рентабельности, как отражение запаса прочности, который позволит компании оставаться прибыльной в условиях снижения объемов продаж и закрытия внешних рынков, в случае возможного усиления рецессионных процессов, особенно в таких важных экономиках, как США и ЕС.
По нашему мнению, в случае полного восстановления рынка /как и в случае сохранения напряженности на нем/ наиболее привлекательны для инвестиций акции предприятий следующих отраслей: Калийные удобрения /Уралкалий, Сильвинит/, Добыча газа /Газпром/, Металлургия /НЛМК, ММК/, Производство энергии /ОГК-3, ОГК-4, ТГК-5/, Нефтедобыча /СургутНГ, Татнефть/, Азотные удобрения /Акрон/, Нефтехимия /Уфаоргсинтез, Нижнекамскнефтехим/".
Полная версия Обзора