Рынок рублевого долга устал от оптимизма, - Владимир Брагин, НБ “Траст”

"Новостной фон для рублевых облигаций оставался сугубо позитивным. Рублевая ликвидность по-прежнему в избытке, нефть продолжила дорожать, WTI превысила USD68.5 за баррель, рубль укреплялся к бивалютной корзине, которая за вчерашний день подешевела до RUB38.55, даже ставки NDF заметно снизились, например, по 12-месячным контрактам они опустились в район 12.25%.

Рублевые облигации, тем не менее, не отреагировали на все это так, как того можно было ожидать. Котировки выпусков первого эшелона по итогам дня закрылись разнонаправленно, с небольшим перевесом в сторону снижения цен. Не исключено, что участники рынка чувствуют приближение коррекции на фондовых рынках, которая просто напрашивается после стольких дней непрерывного роста. В этих условиях внимание к хорошим новостям притупляется, но любой негатив может быть воспринят весьма болезненно.

Впрочем, мы не ожидаем от рынка рублевых облигаций глубокой коррекции. Проблем с рублевой ликвидностью возникнуть не должно /если, конечно, коррекция не выльется в затяжной спад, способный спровоцировать бегство в иностранную валюту/, а значит стоимость фондирования останется низкой. Кроме того, если не сформируется ожиданий затяжной девальвации, продавать рублевые облигации с дисконтом не будет никакого смысла. Вероятней всего рынок просто на некоторое время потеряет ликвидность.

В сегменте госбумаг главным источником активности является Минфин, активно проводящий доразмещения различных выпусков ОФЗ на вторичном рынке. Вчера, например, ему удалось разместить около RUB1.71 млрд. ОФЗ 25066, и RUB0.15 млрд. ОФЗ 25064. При этом активность Минфина не сказывается отрицательно на котировках госбумаг, доходность которых продолжает понемногу снижаться".

www.prime-tass.ru