Рынком правит хаос, - Наталья Ковалева, Банк Москвы

"На рынке рублевого долга по-прежнему царит хаос. Расширившиеся в период кризиса bid/ask спрэды привели к резкому росту волатильности – каждый день мы видим целую обойму бумаг, по которым происходят гигантские ценовые скачки по итогам 1-4 достаточно крупных сделок. В результате при взгляде на кривые доходности не складывается даже подобия стройной картины. Доходность бумаг эмитента 3-го эшелона, причем не самого качественного, может быть ниже, чем доходность облигаций эмитента крепкого 2-го эшелона. Доходности разных выпусков одной компании могут различаться между собой даже на 10 %, что в том числе может наблюдаться и по выпускам компаний 1-го эшелона.

Вчера большинство наиболее ликвидных бумаг закрылось в минусе. Газпром-А4 с погашением в феврале 2010 г. по итогам дня снизился на 0,2 %, доходность поднялась до 8,34 % /+16 б. п./. РЖД-08 с погашением в июле 2011 г. потерял 0,63 %, доходность выросла до 12,12 % /+29 б. п./. ЮТК-04 с погашением в декабре 2009 г. рухнул на 1,63 %, доходность подскочила до 26,03 % /+229 б. п./.

ДЕНЕГ БОЛЬШЕ, НО НЕ ДЛЯ ВСЕХ

Ситуация на денежном рынке с каждым днем постепенно улучшается. Вчера ставки overnight на МБК составляли около 4,5 %. Объем средств, предоставленных ЦБ коммерческим банкам в рамках операций прямого РЕПО, составил всего 67,5 млрд руб. Аукцион по размещению бюджетных средств на депозитах кредитных организаций /максимальный объем – 300 млрд руб., минимальная ставка – 8 %, срок – 9 дней/ признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок. Рынок межбанковского РЕПО также уже функционирует.

Тем не менее, говорить о быстром восстановлении долгового рынка явно не приходится. В нашем понимании, восстановление "системы координат" на рынке возможно только тогда, когда окончательно рухнут выстроенные игроками, активно использовавшими маржинальные схемы, пирамиды. Сейчас распродажа бумаг "заигравшимися" участниками рынка – ключевая причина безумных распродаж даже самых качественных бумаг. Второе условие, необходимое для улучшения ситуации – восстановление хотя бы относительного спокойствия на внешних рынках. Последнему может способствовать принятие плана, предложенного Генри Полсоном, активно обсуждающегося в последние дни.

ОФЕРТА КИТ ФИНАНС

Вчера была исполнена оферта по 2-му выпуску банка "КИТ Финанс", контроль над которым был на днях получен УК "Лидер". По нашим оценкам, из двухмиллиардного займа по оферте было занесено всего 738,7 млн руб., что в текущей ситуации выглядит несколько странно. Ставка по бумаге на следующие полгода составляет 12%", - Наталья Ковалева,  Банк Москвы

www.prime-tass.ru