Рублевые ставки высоки, бивалютная корзина дешевеет, - Евгений Надоршин, НБ “Траст”
29 апреля, 2009"Вторник характеризовался заметной напряженностью на денежном рынке. С утра ставки по однодневным МБК составляли 9.0-10.0%, после полудня они подросли до 10.0-11.0%, а вечер завершался еще выше – отдельные сделки проходили и под 13.0%, поскольку рублей не хватало. В сегменте валютных свопов ситуация была похожей – с утреннего открытия в районе 11.0% рубли довольно быстро пошли вверх, и большую часть дня рынок провел в диапазоне 12.0-14.0%.
Однако это произошло из-за сокращения депозитов в ЦБ /с RUR183.8 млрд. до RUR165.5 млрд./ и увеличения объема заимствований в рамках прямого РЕПО /задолженность кредитных организаций выросла с RUR262.4 млрд. до RUR294.0 млрд./. Мы полагаем, что помимо этих источников корсчета пополнялись еще и за счет федерального бюджета.
Вчерашнее размещение средств в рамках 5-недельного аукциона прошло неплохо. Банк России щедро отдал почти весь запланированный к размещению объем – RUR49.5 млрд. при заявленных RUR50 млрд. /спрос был немногим больше: RUR58.7 млрд./. Средняя ставка размещения составила 16.34%, а ставка отсечения – 15.86%. Напомним, минимальная ставка аукциона была 15.00%. Всего в аукционе приняли участие 45 банков. Средства от вчерашнего размещения и аукциона в понедельник поступят на счета кредитных организаций сегодня. Тем не менее, поскольку банкам предстоит еще погасить почти RUR75 млрд. по графику, то сегодня напряжение на рынке сохранится.
Несмотря на напряжение, сохраняющееся на денежном рынке сегодня, мы полагаем, что уже вечер среды может быть довольно спокойным, как и четверг – последний рабочий день этой недели. Косвенно на это может указывать и тот факт, что Банк России сегодня не стал увеличивать лимит предоставления средств в рамках операций прямого РЕПО впервые с 23 апреля. Таким образом, можно предположить, что уже сегодня дефицита ликвидности – большего, чем вчера – ЦБ на денежном рынке не ожидает.
Скорее всего, в ближайшие дни ликвидность кредитных организаций пополнят поступления средств из федерального бюджета, значительные в последние и первые дни месяца.
Валютный рынок во вторник выглядел стабильно – стоимость бивалютной корзины была в районе RUR38.10, обороты были незначительными. После вчерашней паузы рост курса рубля сегодня продолжился, и стоимость бивалютной корзины оказалась ниже RUR38.0. Судя по всему, дальнейшему росту стоимости национальной валюты в настоящий момент препятствует Банк России, покупая валюту.
На этой неделе Банк России опубликовал данные о динамике курса рубля. Согласно оценке ЦБ, рубль в реальном эффективном выражении укрепился на 3.3% за март 2009 года. Поскольку зимой национальная валюта дешевела, то с начала года ослабление составило 10.1%. Подобное развитие событий в начале весны было вполне ожидаемо – март характеризовался возобновлением чистого притока капитала.
Поскольку в апреле события продолжили развиваться в том же ключе, то очевидно, что статистика отразит очередное укрепление рубля пусть и несколько более скромное, чем в марте. Если такими же темпами рубль продолжит дорожать и дальше, то ослабление первых двух месяцев будет "съедено" в 3-м квартале".