Рубль подешевел на фоне некорректной интерпретации комментариев А. Улюкаева, - Николай Подгузов, Ренессанс капитал

"В четверг интенсивность торгов на российском валютном рынке возросла, а оборот в секции рубль-доллар с расчетами завтра составил USD4.1 млрд против USD1.7 млрд днем ранее. С открытием торгов курс рубля к бивалютной корзине укрепился до 35.04, затем большую часть дня дешевел из-за неоднозначно воспринятых участниками рынка комментариев представителя Банка России, а также ухудшения внешней конъюнктуры. В течение дня курс рубля относительно корзины достигал 35.30, но закрылся на уровне 35.22.

Одним из факторов, стимулировавших участников рынка к активному закрытию длинных позиций в рубле, могло стать высказывание первого заместителя председателя Банка России А. Улюкаева, который сообщил, что текущий плавающий коридор курса рубля к корзине, внутри которого регулятор осуществляет интервенции, составляет 35-38. Возможно, отдельные участники рынка интерпретировали это как намерение Банка России удерживать нижнюю границу коридора /35.0/, не допуская дальнейшего укрепления российской валюты, что и вызвало продажи рублей.

Мы более чем уверены, что каких-либо принципиальных изменений в текущей тактике регулятора на валютном рынке в ближайшее время не произойдет, и правило сдвига уровня покупки/продажи валюты на 5 копеек после приобретения/продажи ее определенного количества остается в силе.

Банк России может снизить ставки в ноябре

На наш взгляд, гораздо большего внимания заслуживает высказывание А. Улюкаева относительно приверженности Банка России курсу на снижение ключевых процентных ставок. Как стало известно, очередное заседание Банка России, на котором может быть рассмотрен вопрос о понижении ставок, состоится 24 ноября.

По мнению А. Улюкаева, по итогам заседания ставки вновь могут быть снижены. На наш взгляд, снижение ставок именно в ноябре целесообразнее, чем в декабре, так как в последний месяц года инфляция может оказаться более высокой в связи с ускоренным расходованием бюджетных средств.

Одним из главных мотивов для снижения ставок остается стремление Банка России ограничить приток спекулятивного капитала. Как считает А. Улюкаев, в ближайшие один-два года разрыв между ключевыми мировыми ставками /США, Европа/ и соответствующими российскими индикаторами может сократиться до 2-3 п. п., что существенно дестимулирует приток "горячих" денег. Пока разрыв в ставках остается довольно значительным – более 6.0 п. п.

www.prime-tass.ru