Рубль и ставки: Почему рубль? Почему сейчас? - Александра Евтифьева и Дмитрий Федоткин, ВТБ Капитал

"Реакция рынков на события прошлой пятницы позволяет предположить, что волатильность, скорее всего, сохранится до конца лета. Однако основные индикаторы ранка нефти указывают на то, что в ближайшие несколько недель цена нефти может вернуться к психологически важной отметке $80/бар. Более того, ЦБ зарегистрировал приток капитала в Россию в мае – самом волатильном месяце за прошедший год /согласно индексу VIX/.

Опубликованные сегодня данные о валютных интервенциях ЦБ также подтверждают факт небольшого притока капитала в мае. Это означает, что как только рынок немного успокоится, рубль может значительно укрепиться.

При этом наиболее вероятно укрепление против доллара, т.к. курс рубля к доллару более коррелирован с ценами на нефть, чем курс к бивалютной корзине. Кроме того, восстановление российской экономики и импорта должно привести к повышению спроса на евро.

Майские данные по инфляции подкрепляют нашу уверенность в том, что рост цен и вместе с ним процентных ставок может ускориться к концу года.

Однако стоит отметить, что базовая инфляция /исключающая изменения цен на товары, подверженные влиянию факторов, которые носят административный, а также сезонный характер/ в мае продолжила снижаться. Следовательно при хорошей сезонности летом инфляция может еще немного замедлиться".

www.prime-tass.ru