Рубль и смягчение денежно-кредитной политики. Масштабы и последствия, - Ренессанс Капитал
18 сентября, 2009"Мы приходим к выводу, что до сих пор ослабление фискальной политики компенсировалось фактически производимой Банком России стерилизацией ликвидности.
Мы не корректировали прогноз по курсу рубля с 12 декабря прошлого года, но немного понизили прогноз по инфляции.
Анализ балансов банковской системы показывает, что процесс конвертации рублевых средств в иностранную валюту в последние месяцы носил ограниченный характер. Мы ожидаем, что доверие к национальной валюте в ближайшие месяцы продолжит восстанавливаться.
Как мы полагаем, зафиксированный в июле отток капитала в объеме порядка USD16 млрд в основном связан с техническими изменениями в регулировании валютных операций банков, и в ближайшие месяцы мы рассчитываем на прекращение оттока.
Пока мы не видим признаков конвертации банками и их клиентами значительной части рублевых активов в валютные /как это происходило в период девальвации/; причин для этого мы также не наблюдаем".
Валютный курс и инфляция в 2007-2012 гг.
| 2007 | 2008 | 2009П | 2010П | 2011П | 2012П | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Курс рубля к доллару США на конец года | 24,6 | 29,4 | 28,8 | 28,4 | 28,5 | 28,8 |
| Курс рубля к доллару США, среднегодовой | 25,6 | 24,9 | 31,5 | 28,6 | 28,5 | 28,7 |
| Курс рубля к бивалютной корзине на конец года | 36 | 34,1 | 34 | 34,1 | 34,6 | |
| ИПЦ в годовом сопоставлении, % | 11,9 | 13,3 | 9,7 | 9,2 | 8,3 | 8,9 |