Российские банки: власти наращивают объем помощи, - ИК “Ренессанс Капитал”

"Вчера Д. Медведев объявил о новых мерах по поддержке национальной банковской системы в двух ключевых областях – ликвидности и фондировании.

Ликвидность: Министерство финансов увеличит лимиты банков в рамках программы размещения бюджетных средств, тогда как Банк России начнет предоставлять примерно ста банкам необеспеченные кредиты. Ранее предпринятые действия включают расширение перечня ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по сделкам РЕПО с Банком России, снижение на 4 п. п. нормативов обязательного резервирования и прямое вливание ликвидности в подконтрольные государству банки /все меры были реализованы с начала нынешнего кризиса, разразившегося в середине сентября/. Несмотря на улучшение ситуации с ликвидностью в секторе в целом, многие мелкие банки по-прежнему испытывают проблемы. По нашему мнению, предоставив без залога ликвидность сотне финансовых институтов, государство действительно приходит им на помощь.

Фондирование: правительство предоставит банкам до 950 млрд руб. /USD36 млрд/ в форме субординированных кредитов на срок не менее пяти лет. Кроме того, в анонсированных на прошлой неделе планах – выделение Внешэкономбанку USD50 млрд для оказания содействия банкам и нефинансовым компаниям в рефинансировании внешних долгов, по которым наступают сроки погашения. В отсутствие признаков вывода в сентябре клиентами средств со счетов /при высокой, впрочем, вероятности некоторого перераспределения депозитов в пользу крупных подконтрольных государству банков/ и в условиях практически полностью парализованного рынка заемного капитала опасения инвесторов, несомненно, вызывают вопросы фондирования банков /а значит, перспективы дальнейшего роста сектора/ и качества активов, снижение которого может быть спровоцировано кризисом в кредитовании. Действия правительства по предоставлению фондирования, в результате которых кредитные организации могут получить сумму эквивалентную примерно 8% активов банковского сектора, должны стать благоприятным фактором.

В выигрыше окажутся подконтрольные государству банки, а Сбербанк остается единственной привлекательной возможностью. Сбербанк, как заявлено, сможет получить более половины выделенных 950 млрд руб., а еще 200 млрд. руб. пойдут ВТБ; в то же время, ВТБ получит наибольшую выгоду от предоставленных в распоряжение Внешэкономбанка денег на рефинансирование внешней задолженности /USD50 млрд/, поскольку в ближайшие 15 месяцев наступают сроки погашения по долгам ВТБ на USD7.6 млрд. Мы по-прежнему считаем бумаги Сбербанка единственной на данный момент интересной возможностью для инвесторов в акции российского финансового сектора, и представленные вчера меры, в очередной поставившие крупнейший банк в привилегированное положение, убеждают нас в обоснованности этого мнения".

www.prime-tass.ru