Рекомендуем воздержаться от открытия длинных позиций в еврооблигациях Банка Москвы, - Юрий Тулинов, Газпромбанк

"Напомним, что за последние месяцы котировки долговых инструментов Банка Москвы не раз оказывались под давлением на опасениях того, что возможная /особенно недружественная/ отставка столичного мэра и последующая смена власти в городе негативно скажутся на бизнесе банка.

Мы отмечаем, что "на бумаге" степень зависимости Банка Москвы от связанного со столичной администрацией бизнеса в настоящее время не выглядит высокой /использованы показатели отчетности за 2009 год по МСФО/:

• Из 534,5 млрд руб. нетто кредитного портфеля банка лишь 11,8 млрд руб. /или 2,2%/ приходится на долю связанных сторон, еще 62,6 млрд руб. /или 10,8%/ составляют кредиты, предоставленные банком на финансирование различных муниципальных проектов /такие, к примеру, как реконструкция Манежа или модернизация Ленинградского проспекта/;
• Из 428,0 млрд руб. средств клиентов на долю размещенных в банке средств столичного бюджета приходится 62,8 млрд руб. /14,7%/, на долю "ассоциированных компаний и прочих связанных сторон" – 33,4 млрд руб. /7,8%/. При этом Банк Москвы не раз отмечал, что решение о том, в каком из банков размещать бюджетные средства /в настоящее время могут также направляться в Сбербанк, ВТБ и РСХБ/, принимается столичной администрацией на конкурсной основе, главным образом, с учетом процентных ставок, которые готовы предложить банки.

С другой стороны, оценить то, какая доля кредитного портфеля банка приходится на долю бизнесов, так или иначе связанных с Ю.Лужковым, из официальных цифр не представляется возможным. К тому же в ближайшее время может начаться поступление потока негативной информации о банке, которая будет свидетельствовать о некотором ослаблении его кредитного профиля.

Даже при реализации худшего из всех возможных сценариев мы не склонны полагать, что Банк Москвы останется без поддержки /в крайнем случае, со стороны ЦБ/. Однако полностью представить будущее банка нам пока трудно – по меньшей мере, до того момента, пока не определится приемник Ю. Лужкова /врио мэра Москвы, к слову, сегодня назначен Владимир Ресин – человек из "команды" Лужкова/. Пока мы рекомендуем воздержаться от наращивания длинных позиций в еврооблигациях Банка Москвы и следить за дальнейшим развитием ситуации".

www.prime-tass.ru