Разнонаправленное движение котировок, - Наталья Ковалева и Анастасия Михарская, Банк Москвы

"В четверг четкой тенденции в движении котировок рублевых облигаций не наблюдалось. Газпром-A4 с погашением в феврале 2010 г. прибавил 0,06 % в цене, его доходность снизилась до 7,4 % /-4 б. п./. Выпуск МОИА-03 с погашением в июне 2014 г. потерял 0,6 %, его доходность выросла до 8,7 % /+15 б. п./.

Размещение дебютного выпуска облигаций Системы стало наиболее ярким событием на внутреннем рынке. В свете этого представляет интерес реакция в облигационных выпусках ее дочерних компаний. Вчера сделок по бумагам Ситроникс-01 с офертой в марте 2009 г. не проходило. В то же время, самая высокая цена, по которой выставлялись биды, – 98,65 %, что соответствует доходности на уровне 11,74 % против 11,12 % по итогам закрытия среды. Напомним, что бумага была размещена в конце сентября 2007 г. /уже после начала мирового кредитного кризиса/ с доходностью к погашению на уровне 10,25 %.

Мы отмечаем оживление в секторе госбумаг. Распродажи, преобладавшие на рынке ОФЗ в течение нескольких дней, сменились разнонаправленным движением котировок. Некоторые "длинные" бумаги закрылись в плюсе. ОФЗ-46018 с погашением в ноябре 2021 г. вырос на 0,2 %, его доходность снизилась до 6,92 % /-2 б. п./, ОФЗ-425061 с погашением в мае 2010 г. потерял 0,08 %, доходность выросла до 6,23 % /+5 б. п./.

ИСПОЛНЕНИЕ ОФЕРТ: "ПЕРЕОЦЕНКА ЦЕННОСТЕЙ" ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Вчера еще один эмитент, Глобэксбанк, исполнял обязательства по оферте по своему 1-му облигационному выпуску. Ставки купонов на весь срок обращения были определены при размещении, прошедшем в марте 2007 г. Соответственно, можно было не сомневаться, что большинство владельцев облигаций решат воспользоваться правом занести бумаги по оферте.

По нашим оценкам, Глобэксбанком было выкуплено около 83 % всего объема выпуска /2 млрд руб./. По сложившейся традиции, эмитент продал облигации обратно в рынок по цене 98-98,02 % от номинала, что соответствует доходности на уровне 12,51-12,53 %; таким образом предложенная премия составила около 225 б. п. Продано обратно в рынок было приблизительно 49 % выпуска в обращении и 60 % от объема, предъявленного к погашению владельцами бумаг.

ДГК: НОВЫЙ УРОВЕНЬ ВЫГЛЯДИТ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНО

Сегодня Дальневосточная генерирующая компания проведет размещение дебютного выпуска облигаций объемом 5 млрд руб. Месяц назад в нашем первичном мониторе /от 19 февраля/ мы сочли участие в аукционе нецелесообразным, поскольку мы рекомендовали выставлять заявки с доходностью на уровне не менее 10,25 %, в то время как прогноз организатора составлял 9,25-9,50 %. Однако недавно Росбанк обновил прайсинг, подняв прогноз по ставке купона до 10,25-10,5 %, что соответствует доходности к годовой оферте в размере 10,51-10,78 %. Новый уровень доходности выглядит весьма привлекательно, в результате чего мы пересматриваем нашу рекомендацию и советуем принять участие в аукционе.

ВНЕШНИЕ РЫНКИ – НЕИССЯКАЕМЫЙ ПОТОК НОВОСТЕЙ

Четверг стал весьма насыщенным днем на внешнем рынке, где большинство новостей оказались неблагоприятными. Британский фонд Carlyle Capital Corp. объявил дефолт по $ 16,6 млрд долговых обязательств - еще одна неблагоприятная новость касающаяся кредитного кризиса. К дефолту привели инвестиции Carlyle Capital в ипотечные облигации. Вероятно, причиной резкого роста котировок UST вчера утром /азиатская сессия/ стало именно это.

Февральский отчет по розничным продажам отразил ухудшение ситуации в потребительском секторе США. Объем розничных продаж снизился на 0,6 %, тогда как ожидался рост на 0,2 %. В то же время, косвенные показатели инфляции /цены на импорт и экспорт/ оказались достаточно высокими.

Позднее обилие плохих новостей было разбавлено положительной новостью в виде еще одного "плана по спасению" от властей США. Вчера Федеральным жилищным агентством была предложена новая программа помощи ипотечному сектору США. Согласно предложенному плану, агентство может предоставить гарантии в размере $ 300 млрд, чтобы помочь рефинансировать проблемные ипотечные кредиты, которые банки и ипотечные агентства собираются списать. Эта новость помогла восстановиться фондовым рынкам и, с другой стороны, подтолкнула доходности US Treasuries вверх. Сейчас спрэд между еврооблигациями Россия’30, вчера сохранявшими стабильность, и UST 10 составляет 187 б. п.

Сегодня внимание рынка направлено на еще одну порцию макростатистики – индексы потребительских цен за февраль и индекс потребительской уверенности за март Миганского университета", - Наталья Ковалева и Анастасия Михарская,  Банк Москвы

www.prime-tass.ru