Путин преподнес металлургам сюрприз. Последствия для “Мечела” будут катастрофичны, - Ольга Митрофанова, компания “АТОН”

"Как и было запланировано, вчера 24 июля прошло заседание Владимира Путина и представителей крупнейших российских металлургических компаний. Ожидалось, что на повестку дня будет вынесено два вопроса: стратегическое развитие черной металлургии до 2015 года и регулирование политики ценообразования на внутреннем рынке металлопроката. При этом все факты явно указывали на то, что в качестве регулирующей меры будут выбраны долгосрочные контракты поставки. Кроме того, накануне поступила информация, что регулирующие ведомства также хотят обсудить вопрос повышения экспортных пошлин на лом черных металлов /одна из основных статей производственных издержек сталелитейщиков/. Казалось, что никаких сюрпризов уже не будет и в деле металлургов наконец-то будет поставлена точка.

Однако Путин начал свое выступление с обсуждения проблем отрасли черной металлургии, которых, по его мнению, на текущий момент скопилось очень и очень не мало. Достаточно резкой критике подвергся рынок коксующегося угля. В частности, Владимир Путин заявил, что ситуация в угольной отрасли складывается просто абсурдная – при дефиците угля на внутреннем рынке и активном импорте этого вида металлургического сырья, российские угольщики продолжают активно экспортировать уголь. В качестве возможного способа решения данной проблемы Путин предложил обнулить импортные пошлины на уголь. Кроме того, премьер-министр предложил отменить импортную пошлину на некоторые, особо дефицитные, виды сортового проката. Затем премьер-министр указал на целесообразность перехода на долгосрочные контракты поставки на всех этапах производственной цепочки и необходимости урегулирования рынка лома черных металлов. Кроме того, Путин подчеркнул, что снижение издержек в металлургической отрасли являет ся одной из важнейших задач. В целом, до последнего момента, казалось, что встреча Путина с металлургами идет в достаточно позитивном ключе, и ничего не предвещало катастрофы.

Однако в конце заседания премьер – министр неожиданно очень резко раскритиковал политику ценообразования российской горно-металлургической компании "Мечел". Путин заявил, что по результатам многочисленных проверок регулирующими ведомствами выявлено, что в 1 полугодии 2008 года угольные дочки "Мечела" отгружали уголь на внутреннем рынке по ценам в два раза превышающим экспортные цены поставки. /Напомним, что о возбуждении дела в отношении "Южного Кузбасса" и "Якутугля" по признакам нарушения закона о "Защите конкуренции" было объявлено 15 июля 2008 года. Затем "Мечел" объявил о заключении долгосрочных контрактов поставки с рядом российских металлургических компаний. Казалось, что инцидент практически исчерпан/. При этом премьер-министр также очень резко высказался и о главе "Мечела" Игоря Зюзина. Путин отметил, что Зюзин был приглашен на встречу, но вдруг неожиданно заболел. Премьер-ми нистр сообщил, что компания будет тщательно проверена органами ФАС и Следственным комитетом Генпрокуратуры. Встреча Путина и металлургов началась уже после закрытия торгов на российском фондовом рынке, однако на западных площадках реакция инвесторов была незамедлительной – буквально за несколько минут ADR "Мечела" провалились на 13%, затем стремительное падение продолжилось. По итогам торговой сессии на Нью-Йоркской фондовой бирже депозитарные расписки "Мечела" потеряли 37,7%. Выступление премьер-министра не оставило в стороне и другие компании черной металлургии – на западных площадках расписки "Магнитогорского МК", "Новолипецкого МК", "Северстали"потеряли от 5 до 10%. Очевидно, что сегодня российский фондовый рынок подхватит эстафету западных площадок. Возникает вопрос, какие последствия будет иметь резкая речь Владимира Путина для "Мечела", для черной металлургии, угольщиков и российского рынка в целом?

Последствия для "Мечела"

Для "Мечела", на наш взгляд, последствия будут катастрофичны. Определенно можно сказать, что размещение привилегированных акций компании, продленное до 11 августа, сорвется. Более того, мы полагаем, что "Мечелу" придется либо отложить на неопределенный срок IPO своего угольного дивизиона /"Мечел майнинг"/, либо вообще отменить его, так как западные инвесторы считают политические риски главными для российских компаний и вряд ли захотят вкладываться в компанию, находящуюся под особым надзором государства. Как намекнули представители генпрокуратуры, "Мечел" последнее время скупал слишком много активов, и многие компании с удовольствием выкупили бы активы группы. Поэтому мы не исключаем, что бизнес "Мечела" вообще может быть под угрозой. Недаром многие участники встречи сравнили речь Путина в отношении Зюзина с делом Ходорковского/.

В связи со сложившейся ситуацией мы отзываем свою рекомендацию покупать акции "Мечела".

Последствия для угольщиков

Мы считаем, что в данной ситуации угольщики оказались наиболее уязвимыми. Во-первых, на встрече Владимир Путин достаточно резко раскритиковал политику ценообразования на рынке коксующегося угля и предложил отменить импортные пошлины на уголь. Во-вторых, проверки бизнеса Мечела могут спровоцировать государственные ведомства осуществить масштабные проверки всей российских угольщиков.

Последствия для компаний черной металлургии

Мы ожидаем, что в краткосрочном периоде всем компаниям черной металлургии не поздоровиться. Однако вывод средств из сектора будет происходить под действием в основном психологического фактора. Если разобраться, на встрече Путин объявил, что государство будет бороться со снижением издержек металлургов, будут введены долгосрочные контракты, т.е. в целом встреча прошла в позитивном для сталелитейщиков ключе. И резкая критика в сторону "Мечела" была направлена именно на сырьевой дивизион группы. При этом практически все российские металлургические компании практически не поставляют уголь третьим сторонам. Поэтому в общем им бояться нечего. Мы ожидаем, что после краткосрочного шокового падения российским металлургам вполне под силу восстановить утраченные позиции.

Последствия для российского рынка в целом

Для западных инвесторов политические риски являются первоочередными для российских компаний. Поэтому мы не исключаем, что под действием вчерашнего резкого выступления Путина западные инвесторы начнут выводить средства не только из горно-металлургического сектора, но и со всего российского фондового рынка. Таким образом, эта новость в моменте может оказать негативное давление на российский фондовый рынок".

www.prime-tass.ru