Прогноз курса рубля: стоит ли в ближайшее время ждать его укрепления? - Владимир Тихомиров, ФК “Уралсиб”

"ЦБ РФ корректирует бивалютный индекс. В ходе вчерашней торговой сессии на ММВБ Центральный банк РФ позволил индексу бивалютной корзины рубля вырасти с 29,53 до 29,43, то есть на 10 пунктов, или 0,3%.

На укрепление реального эффективного курса рубля к бивалютной корзине ЦБ РФ идет уже во второй раз в течение одного месяца /аналогичная мера была предпринята 10 июня/. Такие действия банка, на наш взгляд, обусловлены его стремлением держать рост денежной массы под контролем. Увеличившийся приток спекулятивного капитала на российский валютный рынок и предстоящие налоговые выплаты в федеральный бюджет /квартальные отчисления по НДС должны состояться на этой неделе/ значительно повышают спрос на рубль и, следовательно, вынуждают ЦБ РФ увеличивать предложение ликвидности. Однако укрепление рубля позволяет уменьшить поступление новых денежных средств.

Значительного укрепления рубля пока не предвидится. Хотя предпринятые за последние меры по укреплению рубля, по-видимому, связаны с намерением денежных властей сдержать инфляцию, мы не думаем, что они дадут ощутимый эффект – их попросту недостаточно, чтобы повлиять на ценообразование. Однако ЦБ РФ прибегнул к использованию данного инструмента как раз в тот момент, когда фундаментальные индикаторы стали указывать на грядущее ослабление инфляционного давления: рост денежной массы существенно замедлился, темпы роста цен на продовольственные товары возвращаются на уровень, зафиксированный до недавнего скачка цен, прогноз урожая на 2008 г. в России и в мире благоприятный, а сезонный фактор /летняя дефляция/ начинает способствовать снижению индекса потребительских цен /см. отчет, который будет опубликован сегодня/".

www.prime-tass.ru