Продажи валюты вчера существенно упростят налоговые платежи, - Евгений Надоршин, ИБ “Траст”

"За прошедший день ситуация на денежном и валютном рынках существенно изменилась, исходя из этого можно ожидать, что сегодня развитие событий окажется заметно менее пессимистичным, чем мы полагали ранее.

Основной позитив с точки зрения денежного рынка пришел с валютных торгов. Продавцы американских долларов провели весьма оживленный день: в итоге обороты на торгах ММБВ подскочили вдвое, а Банку России пришлось купить около US$2.5-3.0 млрд. По нашему мнению, продавали в основном валютную выручку от экспорта с целью осуществления налоговых платежей. Результат вчерашней активности валютного рынка вполне отражает и сегодняшнее сальдо операций ЦБ - +RUR111.1 млрд.

Дополнительным, пусть и небольшим, но приятным сюрпризом стало увеличение ликвидных средств, доступных участникам рынка. Помимо привычного в период налоговых платежей сокращения корсчетов и увеличения депозитов, часть средств, видимо, поступила из бюджета, поскольку корсчета увеличились на RUR56.4 млрд. и достигли RUR564.8 млрд., депозиты же сократились на RUR42.6 млрд.

В принципе, такого объема доступных средств было бы достаточно для спокойного осуществления платежей, однако вчерашние ставки по однодневным межбанковским кредитам порадовать мало чем могли: открывшись на уровне 3.5-4.0%, рынок подрос до 4.25%, что и стало дневным максимумом. К вечеру ситуация немного разрядилась, однако незаметно, чтобы участники ощутили оптимизм в отношении сегодняшнего дня. Схожая ситуация сложилась и на рынке РЕПО – ставки практически не отличались от вчерашних уровней – 4.4-4.5% под залог ОФЗ, несколько выше /4.7-5.1%/ – под корпоративное обеспечение.

Сегодня уровни открытия хорошими тоже назвать нельзя – 3.75-4.25%. Однако худшего развития событий, чем, скажем, вчера или позавчера, мы не ждем. Максимум, на что будет способен рынок, так это на пике платежей добраться до 4.50% по однодневным МБК, все-таки столь значительный приток средств не может не повлиять на ситуацию.

Пару слов стоит сказать о перспективах. Продажи валюты, которые накануне пополнили корсчета кредитных организаций в ЦБ, не просто облегчат сегодняшние платежи по НДПИ. Мы полагаем, что имеющихся средств /с учетом поступлений от продажи валюты/ вполне хватит, чтобы без дополнительных потрясений завершить июль.

Мы полагаем, что после стремительного скачка в первые две декады месяца темп роста наличности в обращении резко снизится, соответственно баланс ликвидности в основном будет определяться бюджетом и валютным рынком. Мы полагаем, что даже если больше продаж иностранной валюты не последует, то серьезных оснований для увеличения ставок выше 5.0% мы не видим. Скорее всего, даже в период платежей по налогу на прибыль они могут оказаться едва выше 4.0%.

Относительно августа важно сказать, что это месяц, когда очередное укрепление рубля к бивалютной корзине вполне вероятно. Кстати, уже сейчас можно отметить, что она изо дня в день понемногу дешевеет по отношению к национальной валюте, например, по курсу ЦБ на завтра ее стоимость составила 29.76 рублей, в то время как еще недавно она находилась выше 29.80. Укрепление рубля накладывается и на обесценение американской валюты. Мы полагаем, что, держать доллары в таких условиях едва ли самое выгодное занятие, поэтому ожидаем активных продаж экспортной выручки. Учитывая ожидаемый нами рост расходов бюджета, мы надеемся на довольно спокойный месяц и дешевые деньги".

www.prime-tass.ru