Призываем игроков быть предельно осторожными и не поддаваться “стадному инстинкту”, - Ангелика Генкель, Альфа-Банк
22 сентября, 2008"Чрезвычайные меры, предпринятые финансовыми властями крупнейших стран, привели к калейдоскопу фондовых рекордов по всему миру /китайский фондовый рынок вырос на 10%, индекс FTSE — 8,8%, S&P — на 4,0%/. Российский фондовый рынок в индексе РТС взлетел на 22,4% до почти 1296 пунктов, в индексе ММВБ — на 28,7%, до 1099 пунктов.
Однако "потирать руки" рано. Игрокам нужно быть готовым к любому повороту событий. На российском рынке он может быть связан с внешними обстоятельствами, стать последствием принудительного закрытия позиций из-за запрета "коротких" сделок и маржинальной торговли, чрезвычайной волатильности из-за повышения лимита максимальных колебаний цен акций до 60%, перекоса в ценообразовании из-за сосредоточения торгов в секторе ликвидных акций. Последнее обстоятельство, сосредоточение торгов преимущественно в акциях компаний с госучастием, которым Правительством РФ гарантирована поддержка, а также низкие торговые обороты, свидетельствуют об искусственности ситуации и не позволяют сегодня говорить об устойчивости роста. Рост индекса "второго эшелона" оказался в пятницу в десять раз ниже роста индекса ликвидных бумаг, а активность торгов — минимальная. Это — свидетельство преимущественно спекулятивной активности игроков. Что служит дополнительным сигналом к тому, что торги на текущей неделе будут сверхволатильными, Американские фондовые индексы в пятницу закрылись значительным ростом благодаря действиям властей США и запрету на "короткие" позиции по акциям 799 финансовых компаний. Правительство и ФРС США разрабатывают новый пакет законов, основной идеей которых будет пересмотр статей бухгалтерского баланса финансовых компаний и перенос их безнадежных активов, связанных с ипотечными облигациями, в специальный фонд, который создаст Правительство. Аналитики подсчитали, что реализация плана обойдется властям в 500 млрд. долл.
Сегодня оптимисты и пессимисты разделились на два лагеря. Первые провозглашают тезис о том, что фундаментальные причины для мирового финансового кризиса исчерпаны. Вторые же рекомендуют тем, кто принимает инвестиционные решения, не слишком полагаться на мнения признанных авторитетов и заверения властей. Сегодняшний выпуск издания Wall Street Journal напоминает, что накануне Великой депрессии, величайшие представители Wall Street и Белого дома уверяли, что никаких причин для кризиса нет. "В 1929 г. легендарный трейдер Д. Ливермор, Д. Рокфеллер и глава Минфина Э. Меллон утверждали, что о падении рынка не стоит беспокоиться. Все они ошиблись".
Мы же призываем игроков быть предельно осторожными и не поддаваться "стадному инстинкту". Сегодня российский фондовый рынок откроется ростом — на фоне бурного роста азиатских фондовых индексов, роста мировых цен на нефть и золото. Снятию напряжения способствует снижение ставок на рынке МБК /для контрагентов первого круга до 5-6% годовых/ и новые заявления руководства страны о готовности поддержать фондовые биржи. Однако повторим наше мнение о спекулятивности роста, предстоящих флуктуациях цен, которые могут оказаться одинаково мощными в двух направлениях. Сегодня российский фондовый рынок — поле спекулянтов и стратегических игроков. Тем, кто располагает ресурсами всего на несколько недель, лучше посторониться и занять позицию наблюдателя. К равновесным уровням мировые рынки вернутся не ранее, чем к концу года. Именно тогда среднесрочным инвесторам будет рекомендовано войти в акции — без гарантий сверхприбыли, но и без риска колоссальных потерь", - Ангелика Генкель, старший аналитик Альфа-Банка