Приток средств в фонды: мы в дамках, - Рональд П.Смит и Эрик ДеПой, Альфа-Банк

"Инвестиции в фонды российских акций подпитывают рынок – за каждую из двух прошедших недель поступили рекордные объемы средств. Управляющие фондов начали открывать новые позиции, а накопленные деньги формируют резерв, который обеспечит приближение Индекса РТС к нашей новой цели на конец 2008 г. в 3 020.

Рекорды неделя за неделей. По данным EPFR Global, ориентированные на Россию и еженедельно публикующие отчеты фонды в каждую из двух прошедших недель получали рекордные объемы средств, составляющие в сумме $940 млн. С начала года эти фонды привлекли чистый объем $2.47 млрд, что, без сомнения, превышает объем по любой из категорий EM.

Фонды BRIC и GEM внесли вклад в объем российских фондов. Общий приток в российские фонды еще больше, если учитывать вложение в фонды BRIC и GEM. Приблизительно 25% BRIC и 10% GEM указывают на то, что фактический объем, полученный за последние две недели, приближается к $1.14 млрд – это более 46% от номинального суммарного объема с начала года.

Рост притока в фонды совпадает с рыночным ралли. Корреляция между ростом притока в фонды и подъемом на РТС кажется очевидной. За две недели с 7 по 21 мая Индекс РТС вырос на 12.1% и достиг исторического максимума, в то время как накопленный объем средств в расчете за неделю вырос, соответственно, на 4.3% и 5.2%.

Катализаторы в мае. Инаугурация президента Медведева 7 мая и быстрое утверждение Путина на пост премьер-министра стали катализатором для принятия инвестиционных решений менеджерами фондов, ориентированных на развивающиеся рынки. Последовавшее за этим прояснение ситуации с налогообложением нефтяного сектора /в сочетании с неумолимым ростом фьючерсов на нефть/ в условиях доступности денежных средств послужило сигналом к открытию новых позиций по ряду российских компаний первого эшелона.

Сигналы для нефтегазового, финансового и стального секторов. Мы полагаем, что у российских нефтегазовых компаний есть потенциал роста после появления более детальной информации о программе снижения налогообложения нефтяного сектора, которая может появиться уже в понедельник. Потенциал роста акций компаний финансового сектора может быть реализован, если появятся подтверждения того, что миновал кризис мировой кредитной системы. Недавнее давление на котировки российских стальных компаний на фоне обсуждения возможного u1074 введения экспортных пошлин может исчезнуть, если фактическая реализация этих планов будет мягче, чем ожидалось /как это произошло в случае с производителями удобрений/. Наконец, цены на нефть будут регулярно устанавливать все новые и новые исторические максимумы. Продолжительный рост, или даже консолидация вблизи текущих уровней вскоре должна привести к повышению консенсус-прогнозов по EBITDA нефтяных компаний на 2008-2009 гг".

Полная версия Обзора

www.prime-tass.ru