Прежде чем укрепится рост, рынок еще раз “опробует дно”, - Борис Фукс, НОВИКОМБАНК
14 февраля, 2008"Более 20 дней российский рынок бился в весьма широком коридоре /ок.1870 – 2040 пунктов по индексу РТС/, успев за это время отразиться от верхней и нижней границ по нескольку раз. Возможно, сегодня наш рынок "пробьет" верхнюю планку. Преодоление такого мощного уровня сопротивления обычно внушает оптимизм, и можно было бы ожидать дальнейшего движения вверх – до уровня 2150, а, может быть, и выше - до 2300. Однако в данном случае, прежде чем рынок решится на дальнейший рост, он, скорее всего, еще раз "опробует дно" коридора. Ожидать этого заставляют следующие соображения. Дело в том, что сейчас динамика российского рынка следует, в первую очередь, за движениями фондового рынка США, что всегда происходит вблизи минимумов американских индексов /при возрастании ожиданий рецессии в США/. В последние дни настрой американского фондового рынка стал оптимистическим, и он растет. За ним растем и мы.
Но мы хотели бы отметить иной фактор. Речь идет о появившейся в последнее время разнице в оценке перспектив американской /и российской/ экономики фондовым и кредитным рынками. До недавнего времени эти оценки были согласованными: если фондовый рынок падал, то спрэды доходности облигаций и спрэды CDS /credit default swap/ росли, и наоборот, при росте рынка эти спрэды снижались. Этот эффект ярко проявился в последние полгода, и отвечает возникшим ожиданиям рецессии. Он говорит о примерно одинаковой оценке вероятности наступления рецессии фондовым и кредитным рынками. Однако в последнее время фондовый рынок рос /что отвечает снижению ожиданий рецессии/ вместе с ростом кредитных спрэдов /что отвечает росту ожиданий рецессии/.
Мы считаем, что кредитный рынок более адекватно оценивает вероятность рецессии, и российский рынок еще будет тестировать уровень поддержки 1870", - Борис Фукс, НОВИКОМБАНК