Предпосылок для среднесрочного ралли становится все больше, - Вячеслав Смольянинов и Леонид Слипченко, ФК “Уралсиб”

Предпосылок для среднесрочного ралли становится все больше, - Вячеслав Смольянинов и Леонид Слипченко, ФК "Уралсиб"

"Предварительные значения индексов PMI указывают на прекращение спада в экономике еврозоны; мы видим потенциал для роста мультипликаторов.

Вчерашние данные по индексам деловой активности за январь в крупнейших экономиках Европы стали еще одним подтверждением того, что позитивный настрой игроков в начале года не лишен оснований. Композитный индекс PMI в еврозоне наконец превысил 50 пунктов (пороговое значение, отделяющее рост деловой активности от спада) и вырос до максимального уровня с августа прошлого года – 50,4, что свидетельствует о начале восстановления экономики, хотя участники рынка ждали негативных данных.

Примечательно, что сейчас наблюдается наиболее существенное за последние годы расхождение между консенсус-прогнозом и фактическим значением показателя. Кроме того, дополнительный импульс наиболее конкурентоспособным экономикам региона, по всей видимости, придает ослабление евро.

В последние месяцы мы неоднократно отмечали, что этот фактор станет основным катализатором роста мультипликаторов для бумаг в регионе, что благоприятно отразится на других рынках, в том числе и на российском, учитывая, что Европа остается крупнейшим торговым партнером России.

Таким образом, вышедшие данные, по нашему мнению, заслуживают положительной оценки, и мы полагаем, что появление новых признаков пусть даже слабого роста будет способствовать резкому увеличению мультипликаторов, которые сейчас находятся на крайне низких уровнях, характерных для рецессии.

Согласно нашей оценке, при таком сценарии мультипликаторы для развитых рынков потенциально могут вырасти на 20–25%, а для российского рынка – на 35–40%, иными словами, позитивный эффект сильных макроэкономических данных на корпоративном уровне способен привести к масштабному ралли на рынках акций.

Однако в этом случае уровень напряжения в финансовой системе также должен снизиться, что станет еще одним фактором сокращения премии за риск".

www.1prime.ru