Правительство поддержит денежный рынок через депозиты, - Евгений Гавриленков, Антон Струченевский и Алексей Булгаков, ИК “Тройка Диалог”

Правительство поддержит денежный рынок через депозиты, - Евгений Гавриленков, Антон Струченевский и Алексей Булгаков, ИК "Тройка Диалог"

"Доходы федерального бюджета в 2011 году составили 11,4 трлн. руб. /$386,4 млрд./, расходы – 10,9 трлн. руб. /$370,0 млрд./, что чуть ниже первоначально заложенных 11,1 трлн. руб. В результате бюджет был исполнен с профицитом в 416,5 млрд. руб. /$16,4 млрд./, или 0,8% ВВП. Динамика исполнения бюджета в России заметно отличается от ситуации в большинстве развитых и развивающихся стран, бюджеты которых в 2011 году были дефицитными. Неожиданно высокие цены на нефть и ослабление рубля в 2П11 на фоне чистого оттока капитала способствовали росту доходов бюджета, которые изначально закладывались лишь на уровне 10,3 трлн. руб. В то же время расходы бюджета оказались на 1,7% ниже запланированных, что можно только приветствовать, т. к. это способствовало минимизации инфляционного давления в январе 2012 года, хотя ожидавшийся скачок расходов в декабре все же произошел.

В общей сложности правительство в 2011 году привлекло около 1 трлн. руб. заимствований на внутреннем рынке. Таким образом, с учетом профицита бюджета правительство располагает 1,4 трлн. руб. ликвидности. По данным СМИ, правительство намерено в течение месяца перечислить 1,0 трлн. руб. в Резервный фонд, однако даже после этого в его распоряжении останется 0,4 трлн. руб., которые можно использовать, например, для поддержки денежного рынка путем размещения средств на депозитах в банках.

Опубликованная сегодня в деловой газете статья /о намерении правительства “временно заблокировать” на бюджетных счетах 3% предполагаемых расходов в 1К11/ говорит в пользу такого мнения, но, в принципе, не содержит новой информации, поскольку исполнение федерального бюджета РФ традиционно имеет ярко выраженный циклически-сезонный характер.

Мы полагаем, что в 2012 году Минфин продолжит кредитовать банковскую систему путем размещения временно свободных средств на банковских депозитах, хотя ведущую роль будет играть ЦБ. Данное обстоятельство может поддержать рынок рублевых облигаций в течение года, особенно в начале февраля после ожидаемого перевода Минфином части бюджетных депозитов из коммерческих банков в резервный фонд".

www.1prime.ru