Повышение ставки по обязательным валютным резервам приведет к оттоку 20-30 млрд руб. из банковского сектора, - Наталья Орлова и Ольга Найденова, Альфа-Банк

"В пятницу ЦБР объявил о принятии мер по ужесточению денежно-кредитной политики с целью сдерживания инфляции. С 1 марта он повышает норматив обязательного резервирования по рублевым обязательствам перед физлицами с 4.0% до 4.5% и с 4.5% до 5.5% и 5.0% по обязательствам перед банками-нерезидентами и по другим обязательствам, соответственно. Процентная ставка по предоставлению ликвидности через механизм прямого репо увеличивается с понедельника на 0.25%.

Решение о повышении процентной ставки является серьезным подтверждением того, что несмотря на глобальную волатильность, российский банковский сектор остается в достаточно хорошей форме. Как мы отмечали ранее, уверенный рост, показанный российскими банками во 2П07, свидетельствует о непрерывном притоке капитала в Россию и подтверждает тот факт, что Россия по-прежнему защищена от глобальных проблем с ликвидностью. Таким образом, мы положительно оцениваем меры ЦБР, которые говорят о его уверенности в стабильности банковского сектора.

Во-вторых, мы считаем, что повышение ставки по обязательным валютным резервам приведет к оттоку 20-30 млрд руб. из банковского сектора, что особенно не повлияет на его текущую ликвидность. Индикатор банковской ликвидности, включающий в себя корреспондентские счета и депозиты в ЦБР, находится на уровне $35 млрд, что почти в три раза превышает уровень ноября 2007 года.

В-третьих, учитывая приходящиеся на март выплаты по корпоративным долгам и налоговые платежи в апреле, мы считаем, что ЦБР поддержит банковскую ликвидность на эти месяцы; мы ожидаем, что весной казначейские счета Минфина будут размещены в крупнейших банках.

Следует отметить, что повышение процентной ставки одинаково повлияет на все банки, в то время как размещение счетов Минфина пойдет на пользу государственным банкам.

Подводя итог, мы рассматриваем решение ЦБР как компромиссный шаг. С одной стороны, он предпринят в ответ на решение правительства жестче контролировать инфляцию. Наш инфляционный прогноз на этот год 10.5%. В то же время, поддержка банковской стабильности также является основной задачей ЦБР, поэтому повышение процентной ставки было весьма скромным и не повредит банкам. Меры ЦБР указывают на то, что в 2008 г. рост банковского сектора не превысит 25-30 проц".

www.prime-tass.ru