“Потепление” на рынке рублевого долга, - Марина Власенко, ИБ “Траст”

"В последний день июля на рынке рублевого долга наметилась стабилизация котировок, а к вечеру пришли покупатели, которые воспользовались низкими ценовыми уровнями для покупок. Платежный период заканчивается, впереди начало нового месяца, и участники рынка делают ставку на снижение стоимости финансирования. При этом многие качественные бумаги привлекательно смотрятся относительно кривой Газпрома, среди них бумаги ЛУКОЙЛа, РЖД-6, Мособласть-6 и Мособласть-7. Кроме того, многие энергетические выпуски значительно расширили спреды к кривой ФСК и также интересны, среди них ГидроОГК, Ленэнерго, МОЭСК. Вчера МОЭСК уже подорожал на объемах на 0.3 п.п. Выпуски ОГК-6 и ТГК-1 нам нравятся в свете предстоящих допэмиссий в пользу сильного стратега, в случае с ОГК-6 уже решено, что это будет Газпром, в случае с ТГК-1 наиболее вероятен Газпромбанк. Выпуск ФСК-4 вчера вечером прибавил в цене 0.25 п.п., ГидроОГК – пока всего 0.05 п.п. Облигации Москвы и Мособласти пользовались спросом и торговались на 0.05-0.1 п.п. выше по сравнению с предыдущим закрытием.

Участие в размещении ОФЗ может быть интересно Выпуски ОФЗ также пользовались спросом во второй половине дня. Так, ОФЗ 46018 прибавил в цене 0.12 п.п., ОФЗ 46020 – 0.05 п.п. Сегодня состоится доразмещение ОФЗ 25061 увеличенного объема RUR7 млрд. Вполне возможно, что в условиях нестабильной конъюнктуры и в свете увеличения объема выпуска на RUR2 млрд., Минфин даст при размещении небольшую премию. В таком случае большая часть выпуска может быть успешно размещена, что положительно скажется и на вторичном рынке. На наш взгляд, участие будет интересным для инвесторов по цене 99.9-99.95% от номинала /YTM 5.95-5.97%/.

Рекомендуем "подбирать" выпуски АИЖК В выпусках АИЖК практически по всей длине кривой с утра были активные продажи. Так, АИЖК-7 потерял в цене 0.55 п.п., АИЖК-8 – 0.65 п.п., АИЖК-9 – 0.4 п.п. Мы рекомендуем наращивать позиции по облигациям АИЖК, которые интересно смотрятся относительно бумаг первого эшелона. Наиболее интересным из этих выпусков выглядит АИЖК-8 /YTM 7.26%/, который из всех бумаг эмитента имеет наиболее высокую доходность, а его дюрация немного короче, чем у 7 и 9-го выпусков.

Спрос на короткие купонные бонды сохраняется Инвесторы пока не до конца уверены в том, что на внешнедолговом рынке обстановка будет спокойной. Поэтому короткие высокодоходные облигации продолжают пользоваться спросом: Росинтер-3 +0.3 п.п., Севкабель-3 +0.75 п.п. Выпуск РуссНефть уверенно торговался выше 96% от номинала, постепенно подбираясь к уровню 97%.

Интерес к нему подогревается новостями в прессе и вероятным приходом сильного акционера – Базового элемента. Доходность бумаги выше 12.00% годовых представляется нам привлекательной. Кроме того, из доходных выпусков интересны: Камская Долина-3, Кора-1, Санвей".

www.prime-tass.ru