Потенциал текущего ралли ограничен, - Александр Иванищев, ФЦ “Инфина”
1 апреля, 2010"Мы полагаем, что российский рынок акций вступил в завершающую стадию короткого весеннего ралли. Концовку квартала участники завершили на новом годовом максимуме по биржевому индексу РТС-2. Сохранение устойчивого роста в акциях второго эшелона является, с одной стороны, показателем общего оживления деловой активности в российской экономике. Однако переключение интереса инвесторов к акциям второго и третьего эшелона стало в значительной степени результатом низкой доходности в сегменте голубых фишек в условиях сохраняющейся низкой волатильности /рис.1/.
Мы оцениваем потенциал текущего ралли ограниченным по ряду причин.
По-прежнему в тени остается нефтяной сектор. На протяжении последних 12 месяцев отраслевой индекс Нефть&Газ стабильно проигрывает остальному рынку /рис.2/.
Индексы ММВБ и РТС также еще далеки от своих годовых максимумов, к тому же индекс РТС сейчас торгуется выше своей фундаментальной оценки. Текущий консенсус-прогноз участников по индексу РТС равен 1509 п. Отсутствие значимого потенциала роста, отстающая динамика в сегменте голубых фишек, и в целом невысокие торговые обороты – все вместе взятое не позволяет говорить об окончательном переломе рыночной ситуации. Тем не менее, в ходе мартовского роста участники смогли поправить показатели своих портфелей в лучшую сторону. Это повышает соблазн зафиксировать бумажную прибыль. Нужен подходящий внешний повод. Котировки наших бумаг пока поддерживает дорогая нефть и укрепляющийся рубль, но тревожный звонок уже зазвучал на рынке cds. Полагаем, продажи на нашем рынке могут усилиться в начале следующей недели /6-7 апреля/".