Пора задуматься о консервативном инвестировании, - Максим Симагин, УК “Альфа-Капитал”

"В июне торги на российском долговом рынке характеризовались нейтральной динамикой, несмотря на коррекцию на российском рынке акций. Действительно, впервые с начала года, несмотря на консолидацию мировых цен на нефть в районе $70 за баррель, котировки нефтяных фьючерсов и основные российские фондовые индексы двигались в противоположных направлениях.

На фоне сохраняющихся высоких цен на нефть курс рубля относительно бивалютной корзины практически не изменился. При этом на денежном рынке продолжала сохраняться благоприятная ситуация /ставки МБК колебались в диапазоне 6-8% годовых/. Все эти факторы в совокупности с комфортным уровнем рублевой ликвидности способствовали преобладанию позитивных настроений на внутреннем облигационном рынке. Только в начале третьей декады вследствие наметившегося ухудшения внешнего новостного фона, а также отступления цен на нефть от отметки в $70 за баррель можно было наблюдать снижение торговой активности и появление краткосрочной неуверенности в действиях игроков.

Что касается первичного рынка, то в июне рост количества новых размещений продолжился. Так, из новых размещений можно выделить облигации Газпрома-11 /5 млрд. рублей/, биржевые облигации ЛУКОЙЛа-18 /5 млрд. рублей/, Х5 Финанс – 4 /8 млрд. рублей/, РЖД-16 /15 млрд. рублей/. В целом на долговом рынке стало очень остро ощущаться отсутствие первичного предложения качественных бумаг, поэтому даже эти эмитенты предлагали премию в 1-2% к уровням собственной кривой доходности. В условиях экономического спада, когда кредитные рынки пока так и не заработали, мы полагаем, что в дальнейшем оживление на первичном рынке продолжится.

Среди важных событий месяца можно выделить дефолт по бумагам корпорации МИГ 1-го выпуска, входящей в список системообразующих. Т.е. в очередной раз /ранее дефолт объявили ГАЗ, Амурметалл/, как показала жизнь, поддержка со стороны государства еще не гарантирует, что облигации таких эмитентов не перейдут в категорию дисстресовых активов и не перестанут быть инструментами с фиксированной доходностью.

В будущем мы не исключаем, что возникшие в последние недели опасения на глобальных рынках того, что оптимизм был преждевременным, могут усилиться. В такой ситуации можно рассмотреть консервативный подход к инвестированию средств, который заключается в покупке рублевых облигаций короткой и средней дюрации высоконадежных заемщиков с целью держать их до погашения или до тех пор, пока уже появившиеся сигналы стабилизации в мировой экономике не примут устойчивый характер или возникнут новые".

www.prime-tass.ru