Понижение рекомендации по АДР ТМК, - Семен Миронови и Дмитрий Глушаков, CREDIT SUISSE SECURITIES
20 января, 2010"Мы понижаем прогноз по EBITDA /прибыль компании за вычетом обслуживания долга, амортизационных отчислений и налога на прибыль/ за 2009 году на 20% с 472 млн до 410 млн долларов и за 2010 год с 1 млрд до 797 млн долларов на фоне падающего оптимизма относительно цен на бесшовные трубы в 2010 году и высокого риска роста цен на материалы. Мы понижаем рекомендацию по акциям ТМК с Outperform /рекомендация чуть лучше, чем "Держать", но хуже, чем "Покупать"/ до Underperform /рекомендация чуть хуже, чем держать, но лучше, чем "Продавать"/ и понижаем справедливые цены с 23 долл за АДР до 19 долл за АДР. Мы устанавливает текущую справедливую цену на уровне 9,5 EV/EBITDA /соотношение рыночной стоимости компании к прибыли до уплаты налогов/, что является средним по отрасли.