Планируемые размещения банковских бондов не затронули уже обращающиеся их выпуски… пока, - Наталья Ковалева, Банк Москвы

"Несмотря на обилие объявленных предстоящих размещений облигаций яркими представителями банковского сектора долгового рынка, значительных распродаж в секторе банковских рублевых облигаций вчера не было. В последнее время несколько банков определили дату размещения своих новых выпусков – Банк Ренессанс Капитал, банк "ГЛОБЭКС" и наиболее активные заемщики – УРСА Банк и ХКФ Банк.

Мы полагаем, что в последние дни одним из факторов поддержки УРСА и ХКФ могла быть их принадлежность в списку "А1" ММВБ. Напомним: в конце предыдущей недели на рынок поступили пенсионные средства. В текущих условиях участники рынка вряд ли спешили покупать банковские бумаги, однако они могли предпочесть не избавляться от них. Если взглянуть на динамику отдельных банковских облигаций с начала года, мы увидим лишь незначительное изменение доходности.

Тем не менее, нам с трудом верится, что "счастливое время" будет длиться вечно. Вчера ХКФ объявил ориентир доходности по своему 5-му выпуску, который будет размещен 23 апреля 2008 г. Ожидается, что доходность к годовой оферте составит 12,77-13,1 %. ХКФ Банк-02 с офертой в мае 2009 г. сейчас торгуется с доходностью на уровне около 12,5 %. Принимая во внимание опыт прошлых размещений, можно с большой долей уверенности предположить, что выпуск вряд ли удастся разместить по нижней границе диапазона. Таким образом, доходность облигаций ХКФ ждет переоценка как минимум на 50 б. п., а возможно больше.

Еще одним тревожным сигналом, указывающим на потенциальную переоценку доходности в секторе, является значительное повышение банками купонных ставок перед офертой. Вчера банк "Солидарность" установил ставку 5-8-го купонов по 2-му выпуску облигаций на уровне 14 %, повысив ее на 330 б. п.

ВНЕШНИЕ РЫНКИ: ПОТОК СМЕШАННЫХ НОВОСТЕЙ

Вчера рынок получил порцию новостей – как хороших, так и плохих. Wachovia Corp., четвертый по величине банк в США, показал неожиданные убытки – результат вложений в высокорискованные ипотечные бумаги. Банк собирается сократить выплаты по дивидендам и привлечь около $7 млрд, продав акции для увеличения капитала. По итогам 1-го квартала убытки составили $ 393 млн, или 20 центов на акцию, по сравнению с ожидаемой прибылью в 40 центов на акцию. Накануне выхода отчетности целого ряда глобальных банков "первая ласточка" не внушает оптимизма.

Тем не менее, публикация данных по розничным продажам США, показавших неожиданный рост, компенсировал предыдущий негатив. В марте розничные продажи выросли на 0,2 %, тогда как ожидался нулевой рост.

В итоге котировки UST сначала поднялись после выхода отчетности Wachovia, а затем снизились на фоне неожиданного роста потребительских расходов. Еврооблигации Россия`30 снизились вслед за UST. Сейчас суверенный спрэд составляет 182 б. п. В динамике котировок российских корпоративных евробондов четкой тенденции не наблюдалось, цены большинства из них к концу дня практически не изменились", - Наталья Ковалева,  Банк Москвы

www.prime-tass.ru