Пять причин роста российской валюты, - Андрей Диргин, Forex Club
28 сентября, 2011Мы считаем, что на рост курса рубля относительно доллара США влияют пять факторов. Давайте их рассмотрим подробнее.
Пять причин роста российской валюты, - Андрей Диргин, Forex Club
Как видно из ниже приведенного графика цена на нефть и курс рубля тесно коррелируют. Уровень корреляции составляет 71%. Таким образом, если посмотреть на сегодняшнюю цену на нефть, - $106,3 за баррель, - то справедливую курс доллара должен составить 27,15-27,35 рублей.
Поэтому, удешевление рубля на 11% с середины августа можно объяснить спекулятивными причинами и слабой конъюнктурой на мировых фондовых и сырьевых площадках и, как следствие, массированного вывода капиталов с развивающихся рынков.
Зависимость пары USD/RUB от нефти марки "BRENT"
ПОЗИТИВНОЕ САЛЬДО ТОРГОВОГО БАЛАНСА
На конец июля 2011 года объем сальдо торгового баланса составил более $15 млрд. Что означает, что РФ больше экспортирует, чем импортирует. Условно говоря, мы продаем больше, чем покупаем.
Как видно из нижеприведенного графика, уровень корреляции между курсом рубля и сальдо торгового баланса составляет 66%. Таким образом, по этому показателю справедливый курс доллара составляет 27,35-27,50 рублей.
Зависимость USDRUB от торгового баланса
ХN – торговый баланс
СНИЖЕНИЕ ПОЛИТИЧЕСКИХ РИСКОВ
Россия вступила в важный предвыборный цикл. Неопределенность с кандидатом власти на предстоящих президентских выборах была одним из факторов негативного настроя по отношению к российским активам. После объявления о том, что "тандем" поменяется местами после выборов 2012 года следует ожидать роста интереса к российским ценным бумагам, что потенциально может поддержать курс российской валюты.
Даже внезапная отставка министра финансов РФ Алексея Кудрина вряд ли станет дестабилизирующим фактором. Финансовую и бюджетную политику России временно будет формулировать "финансовый тандем" - бывший заместитель финансов РФ Антон Силуанов и первый вице-премьер Игорь Шувалов. Поэтому, вряд ли стоит ожидать в ближайшее время резких отклонений от действующего экономического курса.
НИЗКИЙ УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ
Низкий уровень инфляции – по результатам августа уровень годовой инфляции составил 8,2% . Это безусловно позитивная новость для рубля. Если годовая инфляция не будет двухзначной в текущем году, это может стать еще одним катализатором укрепления рубля в 2012 году.
МОДЕРНИЗАЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ ПРЕДПОЛАГАЮ КРЕПКИЙ РУБЛЬ
Изношенность российских производственных фондов и транспортной инфраструктуры стали болевой точкой модернизации российской экономики, которая является стратегической задачей действующих властей. Для их обновления необходимы закупки машин и оборудования за рубежом. Только в условиях "дорогого" рубля импорт высокотехнологичной продукции не станет беременем для государства и российских частных компаний".