Первичка от банков первого эшелона, - Владимир Брагин, НБ “Траст”

"В середине июня дочерняя компания банка ВТБ, ВТБ-Лизинг, собирается разместить три выпуска рублевых облигаций объемом RUR5.0 млрд. каждый. По всем выпускам предусмотрена годовая оферта, а ориентир доходности, указываемый организаторами, составляет YTP14.2-15.31%.

С учетом того, что кредитный риск эмитента в данном случае слабо отличается от кредитного риска материнской компании, мы расцениваем предложенные условия как очень щедрые. Премия по доходности к выпускам первого эшелона, в том числе банкам, составляет, по меньшей мере, 200 бп., что выглядит очень неплохой премией за первичное размещение.

Кстати, еще один банк первого эшелона предложил похожие условия держателям своих облигаций. РСХБ установил ставку купона по выпуску РСХБ-7 на уровне 13.95%, что соответствует эффективной доходности к годовой оферте на уровне YTP14.44%.

Оферта по этому выпуску пройдет в середине июня, но особого смысла предъявлять эти бумаги к оферте у держателей нет. Предложенная доходность дает значительную премию к доходности бумаг первого эшелона, а кредитное качество эмитента с учетом сильной государственной поддержки у нас опасений не вызывает".

www.prime-tass.ru