Перспективы положительных сюрпризов на второе полугодие 2012 г, - Чарльз Робертсон, ИК “Ренессанс Капитал”
15 мая, 2012"В контексте нашего прогноза о том, что индекс широкого рынка S&P 500 дойдут до отметки 1 200 к концу года (после периода постепенного снижения со скоростью порядка 30 пунктов в месяц), мы пересматриваем пять основных опасений, озвученных нами в качестве возможных прогнозов на 2012 г: непредсказуемая ситуация с бюджетом США, нестабильно высокий уровень корпоративных доходов в США, сокращение Китаем кредитования в 2013 г., проблемы еврозоны и высокие цены на нефть.
Перспективы положительных сюрпризов на второе полугодие 2012 г, - Чарльз Робертсон, ИК "Ренессанс Капитал"
- 1. Митт Ромни выигрывает президентские выборы в США. Рынок оценивает вероятность подобного развития событий всего в 41%. Если это произойдет, вероятно, ему будет проще достигнуть соглашения с республиканским большинством, и США сможет избежать “бюджетной пропасти”, опасность которой так сильно волнует Бернанке. Наш базовый сценарий предполагает, что даже в случае победы Ромни, в его интересах будет решение вопроса бюджетного дефицита в первые годы президентского срока, т.е. в 2013-2014 гг., нежели в 2015-2016 гг., накануне попытки переизбрания на второй срок, но, возможно, его усилия будут направлены на решение вопросов структурного дефицита – таких как ситуация с Medicare – и это станет хорошей новостью.
- 2. Ромни может быть также менее настроен на ущемление интересов богатых корпораций, нежели Барак Обама. Наш базовый сценарий основан на том принципе, что политики "ощипывают тех гусей, что меньше шипят" – в качестве которых в данном случае выступают не участвующие в голосовании компании – но Ромни также может осознавать, что компании с большим запасом наличных средств способны стать фактором роста.
- 3. Если инфляция в Китае упадет до 1-2% (прогнозы правительства предполагают 4%) – Китай может провести более существенное ослабление ставок в 2013 г. по сравнению с нашими текущими допущениями. Наш базовый сценарий предполагает, что двузначный рост заработной платы не позволит пойти на такой шаг (однако замедление экономического роста может повлечь за собой замедление роста заработной платы).
- 4. Канцлер Германии Ангела Меркель, опасающаяся за перспективы переизбрания в 2013 г., изменила свою позицию в отношении модели строгой экономии – и Германия, и Франция обращаются к ЕЦБ с призывами принять политику "роста в сочетании с низкой инфляцией". Наш базовый сценарий предполагает, что Германия на это никогда бы не пошла (но с другой стороны, у Германии раньше не было евро, так что немецкий леопард может утратить "чистоту породы" в контексте еврозоны и поменять свои пятна).
- 5. Падение цены нефти до уровня USD90-100 за баррель могло бы иметь следующие последствия: a) повысить покупательную способность во всем мире; б) сократить инфляционное давление в краткосрочной перспективе. Наш базовый сценарий предполагает среднюю цену в USD110 за баррель".