Печальное утро, нерадужные перспективы, – Павел Пикулев и Владимир Брагин, НБ “Траст”

"Четверг завершился грандиозным обвалом мировых фондовых индексов и не только. Даже низковолатильные американские рынки показали трехпроцентное снижение. В среднем примерно на столько же упала и Европа, некоторые рынки отличились в большей степени, например, испанский потерял почти 6.0%. Нефть на торгах в Нью-Йорке подешевела на четыре доллара до USD73 за баррель, курс евро опустился до 1.37. Азиатские рынки сегодня с утра также снизились на 2-3%.

Формальным поводом для падения стала все та же греческая ситуация. Главе ЕЦБ Ж.-К. Трише после заседания ЕЦБ, на котором базовая ставка осталась неизменной, не удалось убедить рынки, что с экономикой и бюджетами Еврозоны все будет в порядке, после чего на рынке начались продажи. Тем не менее, судя по амплитуде движения, происходящее – капитуляция "быков", которые после позитивного открытия нынешней недели уверовали было, что коррекция окончена, и нас ждет продолжение роста.

Крушение мировых фондовых индексов прошлой ночью внушает самые серьезные опасения относительно кратко- и среднесрочных перспектив рынков. Уже сейчас совершенно очевидно, что происходящее – более серьезно, чем любая из мини-коррекций прошлого года. И хотя, судя по динамике пары евро/доллар, с утра европейские рынки могут немного "отскочить" наверх, техническая картина, которая наблюдается во многих категориях рисковых активов, не внушает нам ни малейшего оптимизма. Похоже, что в ближайшее время нас вновь ожидают непростые времена.

Начавшаяся на мировых площадках коррекция может оказать достаточно болезненное воздействие на российский долговой рынок. Дело в том, что нынешние котировки облигаций отражают ожидания стабильного или укрепляющегося рубля и дальнейшего снижения ставок. Вследствие этого ощутимое ослабление национальной валюты и рост ставок могут вызвать в лучшем случае потерю рынком ликвидности, а в худшем – распродажу рублевых бондов.

Накопленные запасы рублевой ликвидности, в частности на депозитах в ЦБ, в данной ситуации могут стать источником большей нестабильности. Если они устремятся на валютный рынок, то это значительно ускорит ослабление рубля и приведет к росту ставок NDF. О низких ставках денежного рынка в условиях массового увлечения игрой на Forex также можно будет забыть. Впрочем, все это произойдет только в том случае, если коррекция на мировых рынках продлиться достаточно долго.

Вчера, например, сильного беспокойства по этому поводу на рынке замечено не было. Мы видели некоторое охлаждение интереса участников рынка к ОФЗ, что выразилось в снижении торговых оборотов и небольшой просадке котировок, например, выпусков ОФЗ 26200 /YTM 7.23%/ и ОФЗ 25069 /YTM 7.08%/, но называть это коррекцией рано. В первом эшелоне немного просели цены отдельных облигаций Москвы, РЖД и Газпрома, но здесь это происходило выборочно".

www.prime-tass.ru