Падение ликвидных бумаг на фоне низкой активности, - Наталья Ковалева, Банк Москвы
12 августа, 2008"В понедельник активность на рынке рублевого долга резко снизилась, большинство бумаг, претендующих на звание ликвидных, потеряли в цене. Суммарный торговый оборот в негосударственном секторе составил около 12,2 млрд руб. В частности, выпуск ЛУКОЙЛ-04 с погашением в декабре 2013 г. потерял 0,25 % в цене, доходность выросла до 8,52 % /+ 6 б. п./. Котировки РЖД-08 с погашением в июле 2011 г. снизились на 0,15 %, доходность поднялась до 8,88 % /+6 б. п./ Дебютный выпуск ОГК-5 с офертой в октябре 2009 г. потерял 0,16 %, доходность подскочила до 8,75 % /+16 б. п./ 8-й выпуск Московской области с погашением в июне 2013 г. упал на 0,7 %, доходность взлетела до 10,49 % /+27 б. п./.
Напряженность на внутреннем денежном рынке не только сохранилась, но и усилилась. Ставки overnight в течение дня поднимались до 8 % против пятничных 4-5 % и обычных 3 %. Резко возрос объем операций РЕПО с Банком России – только на утреннем аукционе ЦБ предоставил коммерческим банкам 175,4 млрд руб. под 7,03 %, по итогам дня суммарный объем предоставленных средств составил 241,6 млрд руб., что является рекордным значением с ноября 2007 г. /!/ Основная причина – вывод средств нерезидентов из рублевых активов, который, в свою очередь, был спровоцирован военными действиями в Южной Осетии. Стоимость бивалютной корзины продолжила расти, превысив отметку в 29,8 руб.
В ответ на ухудшение ситуации с ликвидностью Минфин РФ объявил о резком увеличении предложения бюджетных средств для размещения на депозиты банков на сегодняшнем аукционе – банкам будет предложено 300 млрд руб. /средства предоставляются сроком на 1 месяц/. Таким образом, объем предложения был увеличен в 30 раз /!!!/ по сравнению с прошлыми аукционами. Минимальная ставка размещения – 8 %, на МБК стоимость денег на 1 месяц вчера составляла 6,9-7 %.
Мы не исключаем, что напряженность на денежном рынке может сохраниться в ближайшие дни. В этом случае ждать улучшения настроений на рынке рублевого долга, очевидно, также не стоит. Вчерашняя реакция рынка – существенное снижение активности и относительно умеренное снижение котировок отдельных бумаг – еще не худший вариант развития событий. Если тяжелая ситуация с рублевой ликвидностью продлится несколько дней, продажи на рынке рублевого долга могут усилиться. Если ситуация восстановится быстро, то серьезного проседания рынка не будет. Однако, в любом случае, два миникризиса на российском рынке с перерывом всего в две недели – крайне негативный сигнал для долгового рынка, особенно с учетом непреклонной позиции ЦБ, "успевшего" в промежутке между двумя этими событиями сделать очередной шаг в рамках заявленной борьбы с инфляцией и повысить ставки отчислений в ФОР.
На фоне проблем с ликвидностью несколько удивляет тот факт, что по проходившей вчера оферте по дебютному выпуску девелопера "МОРЕ-Плаза", по нашим оценкам, было занесено бумаг только на 325 млн руб. /объем выпуска – 1 млрд руб./. Ставка, установленная на следующий год, – 15,5 %, что соответствует доходности к годовой оферте на уровне 16,09%", - Наталья Ковалева, Банк Москвы