Ожидаемо слабый спрос на ОФЗ 26205, - Анна Богдюкевич, Компания АТОН

Ожидаемо слабый спрос на ОФЗ 26205, - Анна Богдюкевич, Компания АТОН

"По итогам аукциона Министерству финансов удалось разместить ОФЗ серии 26205 (дата погашения – 14 апреля 2021 г.) на сумму 4,6 млрд руб. по номиналу, или менее 13% от объема предложения (35,8 млрд руб.). Совокупный объем заявок составил 4,8 млрд руб. Доходность по цене отсечения (98,41) составила 8,0%, совпав с верхней границей объявленного накануне диапазона доходностей (7,9–8,0%).

Негативный внешний фон дополнило неблагоприятное сочетание внутренних факторов. В частности, в банковском секторе сохраняется напряженность с ликвидностью: спрос на аукционе РЕПО o/n с ЦБ РФ составил сегодня 166 млрд руб., превысив установленный лимит на уровне 140 млрд руб. Кроме того, рубль сегодня утром продолжил терять позиции, просев на 0,2% по отношению к доллару (до 29,87 руб.) и на столько же – к корзине валют (до 34,05 руб.), что снизило привлекательность рублевых облигаций по сравнению с еврооблигациями.

Наконец, Минфин не предложил никакой премии ко вторичному рынку: сделки с бумагами серии 26205 уже вчера проходили по ценам ниже 98,5, которым соответствует уровень доходности выше 8,0%.

По нашим оценкам, у ОФЗ 26205 есть небольшой теоретический потенциал роста (в пределах 15 б.п. по цене при текущей форме кривой доходности), однако его реализация будет зависеть от рыночной конъюнктуры.

Отметим, что многие бумаги с дюрацией до 6 лет (в частности, выпуски 25079 и 26208) выглядят несколько перекупленными относительно текущей кривой, и их цены могут скорректироваться в ближайшее время".

www.1prime.ru