Операторы мобильной связи: переоценка стоимости, - Александр Казбеги и Иван Ким, ИК “Ренессанс Капитал”

"По-прежнему низкие котировки. Акции телекоммуникационных компаний по всему миру торгуются на ценовых уровнях, не предполагающих роста. Передача данных сулит хорошие перспективы, и переоценка российских операторов с развитием данного вида услуг представляется неизбежной, хотя Россия и отстает от развитых экономик в этом направлении деятельности. Но связанные с регулированием риски – предоставление лицензий, снижение расценок на роуминг и интерконнект – проявятся раньше, ограничивая в ближайшее время потенциал роста котировок российских операторов мобильной связи, хотя их акции по коэффициенту 2010П EV/EBITDA торгуются с дисконтом в 18% относительно бумаг сопоставимых компаний.

ВымпелКом оценивается участниками рынка дешевле МТС по всем параметрами /в особенности по доходности свободного денежного потока/, но сдерживающим фактором является вероятная сделка с Weather Investments.

По АДР компании VimpelCom Ltd мы понижаем теоретическую цену на конец текущего года с USD27 до USD22.5 /и до USD20.7 за АДР, если сделка состоится и Weather Investments получит 21%-ную долю в капитале объединенной компании/, но сохраняем рекомендацию ПОКУПКА без изменений.

По бумагам МТС рекомендация понижена с ПОКУПКИ до уровня ДЕРЖАТЬ, а теоретическая цена – с USD29 до USD25 за АДР".

www.prime-tass.ru