Ограничив свои операции по валютному свопу, ЦБ осложнил жизнь спекулянтам, - Евгений Надоршин, ИБ “Траст”

"Пятница оказалась вполне стандартным днем с точки зрения тех тенденций, которые доминировали на денежном рынке всю прошедшую неделю. Ставки МБК составляли около 9.0-10.0% на протяжении большей части дня, вечер закрывался в районе 7.0-8.0%. Ставки рынка РЕПО составляли порядка 14.6%. В сегменте сделок типа "валютный своп" ставки по рублям были довольно стабильными. При этом совокупный оборот достиг очередного рекорда – в секции сделок доллар-рубль он превысил US$10.5 млрд., в секции евро-рубль – был близок к EUR1.4 млрд. Что самое главное – более половины всех сделок в каждой из секций было проведено с ЦБ.

Ситуация с ликвидностью на рынке по итогам пятницы заметно изменилась. Корсчета в Банке России значительно сократились – с RUR606.6 млрд. до RUR506.2 млрд. Депозиты при этом почти не изменились – вместо RUR80.1 млрд. RUR80.2 млрд. Объем сделок РЕПО с ЦБ по сравнению с предыдущим днем снизился – RUR226.8 млрд. вместо RUR260.0 млрд. Объем сделок с ЦБ в сегменте валютных свопов даже вырос до RUR170 млрд., что пока стало рекордом рефинансирования посредством этого инструмента. Эти процессы уже давно стали привычны участникам рынка – корсчета сокращаются в основном из-за интервенций Банка России /напомним, что мы оценивали объем интервенций в четверг в районе US$3.4-4.0 млрд./. Помимо интервенций на валютном рынке в четверг, Банк России был вынужден продавать доллары и в пятницу.

Согласно нашим оценкам, регулятор продал еще около US$2.5-3.0 млрд. Сегодняшний аукцион по беззалоговому размещению средств ЦБ прошел почти так, как мы ожидали, - ставки были близки к 10.0%, участников, судя по всему, оказалось немало. Лимит предоставления, как и ожидалось, был щедрым. Насколько нам известно, средства получили все, кто подавал заявки. Однако объем предоставления оказался ниже наших прогнозов, причем заметно – в ходе аукциона было размещено RUR387.7 млрд. из предложенных RUR700 млрд. Возможной причиной тому мы считаем то, что во вторник и среду Минфин планирует провести размещение RUR400 млрд. и RUR150 млрд. на 5 недель и 1 неделю соответственно. Как мы уже писали в сегодняшнем материале, посвященном беззалоговому размещению средств, ставки на аукционах Минфина ниже таковых у ЦБ, следовательно, многие банки с рейтингом выше "ВВ-", могли принять решение подождать до завтра и взять те же средства, но дешевле.

Помимо ожидаемого всеми анонса мер по беззалоговому кредитованию в пятницу Банк России на своем сайте выложил сообщение о намерении ограничивать операции в рамках инструмента "валютный своп". Сегодня с утра это стало очевидно всем – судя по информации агентств, лимит операций ЦБ на сегодня оказался в районе RUR50 млрд., более чем втрое ниже реального объема операций с регулятором в пятницу. Учитывая, что и ставки по свопам некоторое время назад тоже подросли /с 8.0% до 10.0%/, это делает нахождение в иностранной валюте не самым выгодным делом. Мы ожидаем, что постепенно объем тех, кто предпочитал, вопреки потребности в рублевых активах, держать валюту, будет снижаться.

Собственно, сегодняшние события тому наглядное подтверждение – лимит ЦБ был исчерпан за первые несколько минут торгов и после этого ставки по свопам резко пошли вверх и между 11 и 12 они превышали 50% годовых под залог долларов, в случае с евро секция вообще закрылась выше 100 проц".

www.prime-tass.ru