Норильский Никель: окончен ли конфликт, и если да, то почему? – ИК “Тройка диалог”

"Вчерашнее объявление о разрешении давнего конфликта между основными владельцами Норильского Никеля – Интерросом и ОК РУСАЛ, – конечно, знаменательное событие. По-видимому, стороны пришли к соглашению по всем существенным вопросам управления компанией и наконец готовы сосредоточиться на “восстановлении стоимости” Норильского Никеля.

Новый, расширенный состав совета директоров Норильского Никеля должен быть избран 26 декабря. По условиям соглашения, в него войдут по четыре представителя Интерроса и ОК РУСАЛ, три независимых директора, генеральный директор Норильского никеля Владимир Стржалковский и один представитель государства. /Сейчас в совете четыре места у Интерроса, три у ОК РУСАЛ и два у независимых директоров./ Независимый директор /возможно, Александр Волошин, бывший глава Администрации президента/ будет председателем совета. Список кандидатов будет одобрен 1 декабря. Ни Олег Дерипаска, ни Владимир Потанин в совет не войдут.

Теперь Норильский Никель намерен продолжить выкуп акций на общую сумму $2 млрд. /по $230 за штуку/, который был приостановлен решением суда по иску ОК РУСАЛ.

Главное в том, что в ближайшие три года вопрос о слиянии Норильского Никеля с ОК РУСАЛ рассматриваться не будет, хотя Интеррос заявил, что Норильский Никель может объединиться с Металлоинвестом, против чего ОК РУСАЛ не будет возражать. Олег Дерипаска также отметил, что государство не собирается ренационализировать Норильский Никель.

Похоже, достичь соглашения владельцам Норильского Никеля помогла невидимая рука государства, которое с нескрываемым и все возрастающим беспокойством следило за тем, как конфликт акционеров сказывается на российских рынках капитала. Кроме того, ОК РУСАЛ получила от ВЭБа кредит на $4,5 млрд., и столь щедрая помощь государства не могла не быть обставлена некоторыми условиями.

На данном этапе мы видим два различных объяснения. Во-первых, государство могло сделать выбор в пользу объединения Норильского Никеля и Металлоинвеста /и, возможно, медных активов Ростехнологий/, и ОК РУСАЛ пришлось отступить. Это представляется вполне вероятным. Во-вторых, не исключено, что у государства пока нет ясного представления о том, какой оно хочет видеть будущую структуру отрасли, но оно тем не менее заставило Интеррос и ОК РУСАЛ примириться, пусть на время. Мы по-прежнему ожидаем, что Норильский Никель станет центром консолидации российской цветной металлургии. С точки зрения бизнеса /конечно, если принимать ее во внимание/, наиболее эффективным было бы слияние Норильского Никеля с ОК РУСАЛ, однако развитие ситуации сейчас, по-видимому, определяют более мощные факторы – политические".

www.prime-tass.ru