Нефтяные компании увеличат добычу в 2012 году, - Олег Максимов, Алекс Фак и Валерий Нестеров, Тройка Диалог
10 января, 2012В 2011 году нас больше всего поразили три фактора, связанные с добычей жидких углеводородов в России.
Нефтяные компании увеличат добычу в 2012 году, - Олег Максимов, Алекс Фак и Валерий Нестеров, Тройка Диалог
Во-вторых, все компании, за исключением ЛУКойла, превысили не только наши ожидания, но и свои собственные прогнозы, как по новым, так и по старым месторождениям.
В-третьих, – и это, пожалуй, было самой большой неожиданностью – положительные результаты были достигнуты на старых месторождениях, где в 2011 году практически удалось избежать снижения добычи.
Наш прогноз добычи нефти в России на 2012 год предполагает ее рост примерно на 130 тыс. барр. / сут (1,2%) приблизительно до 10,4 млн. барр. / сут, т. е. выше уровня 1990 года (последнего года существования СССР).
После неудачного года, когда добыча снизилась на 5,3%, мы готовы дать ЛУКойлу шанс и менее критично оценивать его перспективы. Хотя мы пока не понимаем, как в этом году компания сможет удержать добычу нефти на прошлогоднем уровне, мы отмечаем очень существенное замедление темпа падения добычи, что подразумевает возможность разворота тенденции к концу года. Наш умеренный оптимизм основан на двух факторах.
Во-первых, на Южно-Хыльчуюском месторождении, на которое пришлось три четверти всего спада добычи компании, уже пройден этап резкого сокращения добычи и, вероятно, достигнуто "дно".
Во-вторых, весь прошлый год добыча на старых месторождениях колебалась около отметки в 1,62 млн. барр. / сут. Наш прогноз подразумевает годовое снижение добычи компании в России всего на 1,5% при сохранении стабильного уровня добычи на старых месторождениях.
Уже несколько лет подряд Роснефть публикует заниженные прогнозы и успешно превышает их в течение всего года. Прогноз компании, опубликованный в конце прошлого года, подразумевает годовой рост консолидированной добычи нефти всего на 1,2%. С учетом дальнейшего наращивания добычи на Ванкоре этот прогноз подразумевает, что добыча на старых месторождениях упадет на 1,8% с уровня 2011 года. Хотя снижение добычи возможно, мы моделируем его всего в пределах 1,0% по старым месторождениям, что соответствует росту добычи в целом по компании на 1,9% относительно уровня прошлого года.
Прогноз ТНК ВР кажется нам немного завышенным, хотя обычно прогнозы компании оказываются довольно точными. Тем не менее мы в этом году прогнозируем рост добычи компании только на 0,3% с уровня прошлого года, тогда как собственный прогноз компании подразумевает рост на 1,0%.
Планы Сургутнефтегаза, недавно объявленные его генеральным директором, могут оказаться сильно завышенными: они предполагают рост на 1,6% с уровня 2011 года. Мы считаем, что это возможно только в случае сохранения добычи на старых месторождениях на прошлогоднем уровне. Тем не менее мы ожидаем рост примерно на 0,4% относительно уровня прошлого года.
Мы считаем, что для Газпрома и Газпром нефти этот год будет очень удачным в сегменте жидких углеводородов, хотя и по разным причинам. Мы ожидаем роста консолидированной добычи Газпром нефти на 3,6% с уровня прошлого года на фоне хорошей динамики добычи на старых месторождениях и с учетом вклада Восточно-Оренбургского месторождения, приобретенного в прошлом году у Газпрома.
Мы прогнозируем рост добычи жидких углеводородов по Газпрому на 9% с уровня прошлого года благодаря добыче конденсата на Заполярном месторождении и вводу в эксплуатацию шельфового месторождения Приразломное.