Нефть: Прогноз повышен, - Колин Смит, Дмитрий Лукашов и Марк Джакурис, ВТБ Капитал

Нефть: Прогноз повышен, - Колин Смит, Дмитрий Лукашов и Марк Джакурис, ВТБ Капитал

"Мы повысили прогнозы цены нефти Brent на 2011 г. до USD112/бар. В свете отказа Международного энергетического агентства /МЭА/ от дальнейшей продажи нефти из стратегического запаса мы повысили наш прогноз цен на нефть и газ, в течение некоторого времени находившийся на этапе пересмотра. Прогноз цены нефти Brent в 2011 г. увеличен на USD12 до USD112/бар., а прогноз контрактной цены на газ, привязанной к цене на нефть, вырос на USD12 до USD414/тыс. куб. м применительно к 2011 г. и на USD39 до USD442/тыс. куб. м в 2012 г. Мы также повысили оценку ожидаемого дисконта европейской спотовой цены на газ относительно контрактной цены, привязанной к цене нефти, с 5% до 10%. Как следствие, прогноз спотовой цены на газ в 2011 г. остался практически неизменным на уровне USD382/тыс. куб. м.

Прогноз цен на нефть и газ

Проблему для рынка представляет уровень предложения. Оценки потребления остаются высокими в свете возросших ожиданий спроса со стороны стран, не входящих в ОЭСР, что с избытком перекроет ожидаемое снижение спроса со стороны членов ОЭСР. Однако на протяжении последних шести кварталов на рынке сохраняется дефицит предложения, и даже с учетом недавнего увеличения добычи ОПЕК не в полной мере компенсирует выпадающую ливийскую нефть. Несмотря на экстренную продажу нефти из стратегического запаса МЭА, мы ожидаем, что до конца года ее коммерческие запасы в мире будут сокращаться на 0.3-0.4 млн бар./сутки. В отсутствие Ливии резерв добывающих мощностей ОПЕК относительно спроса опустился до исторических минимумов /всего 2.3%; при этом нефти ОПЕК достаточно для обеспечения баланса спроса и предложения на рынке/, а обеспеченность ОЭСР запасами в днях потребления, как ожидается, к концу года понизится всего до 55.5 дней, что очень мало по нынешним стандартам.

Дефицит предложения должен стать менее острым в 2012 г. Насколько можно судить, все больше голосов раздается в пользу скорейшего разрешения кризисной ситуации в Ливии. Мы также ожидаем, что остальные члены ОПЕК будут наращивать чистый объем добычи, хотя ключевое значение для рынка будет иметь Ливия. Наш новый прогноз цены Brent предполагает, что в 2011 г. нефтяная нагрузка /соотношение номинальной стоимости нефти и номинального ВВП/ составит 5.6% – выше 5%, представляющих реальную угрозу с точки зрения экономического роста и, соответственно, ожидаемого роста потребления нефти. Хотя мы считаем, что развитие ситуации в области добычи ослабит дефицит предложения, угроза дисбаланса со стороны спроса, на наш взгляд, усиливается".

www.1prime.ru