Нефть “добьет” экономику или рецессия остановит сырьевые цены? Стратегия, - Арбат Капитал

"Скачок цен на нефть и неясные перспективы их коррекции, наметившееся усиление доллара, рост инфляционных ожиданий в развитых странах, обвал акций западных банков и страховых компаний в июне, рост реальных ставок по кредитам – все это признаки достижения фондовыми рынком "дна" или только начало следующей фазы кризиса, еще более глубокой?

Ответ на этот вопрос – необходимое условие получения прибыли от любых операций на финансовых рынках во втором полугодии. События на рынках большинства биржевых активов – акций, облигаций, сырьевых и валютных фьючерсов могут развиваться в ближайшее время по следующим сценариям:

• Напуганные падением цен на акции в США и Европе центральные банки не только не будут повышать, но даже понизят в ближайшие 2-3 месяца учетные ставки, вызвав краткосрочное ралли на фондовом рынке. Сырьевые цены вновь начнут расти в августе-сентябре на инфляционных ожиданиях, сколько-нибудь существенной коррекции в нефти не произойдет, фондовый рынок немного вырастет к концу лета, а затем провалится еще глубже – в США и ЕС на 5-10% от текущего уровня, развивающиеся рынки, включая российский, упадут на 10-20%.
• ФРС поднимет ставку в конце 3-го квартала, руководствуясь двумя основными соображениями: добиться коррекции цен на нефть и создать "задел" для будущего снижения ставки в 4-м квартале. Ведь если состояние американской экономики вновь начнет быстро ухудшаться, а ставка будет лишь 2%, то снижать ее тогда будет уже некуда, да и к президентским выборам в США нужно иметь инструмент влияния на рост экономики. При этом ЕЦБ может также пойти на повышение ставки в 3-м квартале, но главным образом – из страха перед ростом инфляции. Последующее снижение цен на нефть на 20-25% позволит фондовому рынку развитых стран прилично подрасти к сентябрю, но развивающиеся рынки /особенно – нефтедобывающие страны/ все равно испытают коррекцию.
• ФРС не будет ничего менять в своей стратегии, по крайней мере, летом и вряд ли изменит ставку в сентябре /опасаясь последствий этого шага перед президентскими выборами/. ЕЦБ может повысить ставку на 0,25%, что повлияет на доллар, однако, не остановит его усиления к евро из-за нарастающих проблем экономики стран ЕС. Цены на нефть скорректируются в основном из-за ожидания углубления экономического спада и массовой фиксации прибыли финансовыми спекулянтами /т.е. – основными на сегодня игроками нефтяного рынка/. Фондовый рынок в развитых странах будет стагнировать, оставаясь летом на уровнях немного ниже текущих. Развивающиеся рынки в любом случае испытают коррекцию в июле-августе.

Мы придерживаемся последнего из перечисленных сценариев, т.к. считаем, что нынешнее руководство ФРС будет, мягко говоря, проявлять нерешительность, а ситуация в экономиках большинства стран не имеет шансов улучшится из-за нарастающей инфляции, падения спроса на товары и услуги, высоких сырьевых цен. Вместе с тем, преобладание пессимизма на рынках редко продолжается больше 6 месяцев и в ближайшее время вслед за падением цен на активы могут произойти краткосрочные периоды роста, что даст грамотным инвесторам возможность быстро заработать. Однако ожидать начала выхода США из рецессии, а остального мира – из кризиса в 3-м квартале не стоит, а в 4-м это будет очень сильно зависеть от способности монетарных властей США, ЕС и Китая действовать решительно и квалифицированно", - Арбат Капитал

Полная версия обзора

www.prime-tass.ru