Наиболее логичным действием нам представляется наращивание “кэша”, - Елена Чернолецкая, УК “МЕТРОПОЛЬ”
19 мая, 2008"Технические факторы становятся причиной замедления роста основных индикаторов российского рынка: сегодня с утра большинство "голубых фишек" показывают разнонаправленную динамику, а индексы РТС и ММВБ колеблются около отметки предыдущего закрытия.
Большинство индексных локомотивов - в первую очередь нефтяные акции и металлургия - крайне перекуплены. Акции ГМК Норильский Никель (GMKN) превышают свою справедливую стоимость на 12,5%, НЛМК (NLMK) - на 40%, Северсталь (CHMF) - на 39,1%.
Акции Роснефти (ROSN) на текущий момент также приобрели фундаментальный потенциал падения порядка 12%. Напомним, что наша справедливая оценка данного инструмента составляет $10,12. Так что мы не ждем от него новых рекордов в текущем году в том случае, если решение о снижении налоговых пошлин на нефтяную отрасль будет принято ближе к концу года.
Среди нефтянки определенный фундаментальный потенциал роста остается у ЛУКОЙЛа (LKOH), но данные акции перекуплены технически и нуждаются в глубокой коррекции /первой целью является уровень 2300 руб., что на 13,3% ниже текущей рыночной цены/.
То есть единственной акцией из сырьевого сектора, долю которой сейчас нет желания сократить в портфеле, это акции Сургутнефтегаза (SNGS), которые сильно отставали от своих "коллег" с начала года и могут быть дооценены в короткие сроки.
Ситуация на рынке в целом также ухудшается - вопреки прогнозам о росте потребления дизтоплива в Китае коррекционное движение может начать на рынке нефти /котировкам WTI уже не хватает потенциала пробить отметку $130/. На российских площадках с завтрашнего дня ожидается резкое уменьшение объемов рублевой ликвидности в связи с ежемесячными налоговыми выплатами.
Таким образом, сейчас наиболее логичным действием нам представляется наращивание "кэша" и "псевдо-кэша" /в виде "коротких" доходных облигаций/ в портфеле. Адекватной долей денежных средства является доля около 25%", - Елена Чернолецкая, УК "МЕТРОПОЛЬ"